Chứng khoán Phú Hưng (PHS): Khuyến nghị tăng tỷ trọng STB

PHS khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (SacomBank, STB), giá mục tiêu 38.800 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Sau khi hoàn thành tái cấu trúc, sự cải thiện về hoạt động ngoài lãi và hoạt động tín dụng của STB tạo nên mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế vượt bậc trong năm 2024, qua đó đưa STB vào nhóm những ngân hàng có tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao nhất toàn ngành.

PHS kỳ vọng đà phục hồi của nền kinh tế và thị trường bán lẻ cùng với những khoản thu nhập bất thường từ việc xử lý tài sản tồn đọng sẽ đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của STB trong năm 2025. Thêm vào đó, việc sẵn sàng bán đấu giá 32,5% cổ phiếu quỹ trong năm nay cũng sẽ mang đến lợi nhuận tiềm năng cho STB.

PHS ước tính giá hợp lý cho cổ phiếu STB là 38.800 đồng/cp, tương ứng P/B năm 2025 là 1,1x, và khuyến nghị tăng tỷ trọng.

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua KBC

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (KBC), giá mục tiêu 34.400 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong quý III/2024, doanh thu của KBC đạt 950 tỷ đồng (+285% svck). Lợi nhuận sau thuế 201 tỷ đồng (+963% svck) đến từ việc bàn giao 14,4ha diện tích đất KCN và 1,4ha NOXH Thị trấn Nếnh. Lũy kế 9T2024, KBC ghi nhận kết quả kinh doanh giảm mạnh so với cùng kỳ với doanh thu đạt 1.994 tỷ đồng (-58% svck) và lợi nhuận sau thuế 397 tỷ đồng (-81% svck) do diện tích đất khu công nghiệp (KCN) bàn giao năm 2024 chỉ đạt 29,6ha thấp hơn đáng kể so với năm 2023 (128ha).

KBSV dự báo diện tích đất KCN cho thuê của KBC năm 2025 đạt 95ha, tương đương với doanh thu cho thuê bất động sản khu công nghiệp đạt 2.867 tỷ đồng (+108% svck), được đóng góp bởi: (1) KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh 20ha, (2) KCN Tân Phú Trung 15ha và 3 KCN mới dự kiến có thể hoàn thành thủ tục pháp lý và cho thuê từ năm 2025, (3) KCN Tràng Duệ 40ha, (4) KCN Nam Tân Lập 10ha, cụm công nghiệp (CCN) Hưng Yên 10ha.

Bên cạnh đó, KBC dự kiến thực hiện kế hoạch phát hành 250 triệu cổ phiếu riêng lẻ trong năm 2025 cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Nếu phát hành thành công, KBC kỳ vọng sẽ thu về 6.250 tỷ đồng, số tiền này dự kiến sẽ được dùng để tái cơ cấu các khoản nợ, bổ sung vốn lưu động cho công ty.

KBSV phân tích chỉ tiêu tài chính KBC

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua SIP

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP), giá mục tiêu 89.500 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong số các doanh nghiệp bất động sản KCN đang hoạt động tại miền Nam, SIP sở hữu quỹ đất thương phẩm còn lại lớn nhất, với 1.005ha. Trong đó, KCN Phước Đông (759ha) nằm ở Tây Ninh, KCN Lộc An – Bình Sơn (116ha) nằm sát Sân bay Long Thành – Đồng Nai, KCN Lê Minh Xuân 3 (105ha) và KCN Đông Nam (25ha) nằm ở TP. HCM.

Tính đến cuối quý III/2024, 93% diện tích KCN của SIP đã hoàn thành giải phóng mặt bằng (GPMB), tương đương 832ha sẵn sàng cho thuê. KBSV cho rằng SIP có lợi thế từ việc chủ động đẩy nhanh tiến độ GPMB từ các năm trước với chi phí thấp, từ đó giúp SIP: (i) duy trì mức giá cho thuê cạnh tranh ở KCN Phước Đông, thu hút khách hàng, (ii) tăng biên lợi nhuận gộp ở diện tích cho thuê mới tại KCN Lê Minh Xuân 3, Lộc An – Bình Sơn, Đông Nam do đà tăng giá tích cực của các khu vực này.

SIP là một trong số ít các doanh nghiệp phát triển KCN được cấp phép xây trạm biến áp (TBA) và cấp điện cho các KCN, nhờ vậy mảng cung cấp điện có biên LNG khá tốt (khoảng 6%). Với việc SIP đầu tư thêm TBA 110KV Phước Đông – Bời Lời 5 vào năm 2024, KBSV dự phóng sản lượng điện sẽ tăng 15% svck trong năm 2024, sau đó tăng trưởng với tốc độ CAGR đạt 11% trong giai đoạn giai đoạn 2025 – 2028, tương đương với mức tăng trưởng trong giai đoạn 2019 – 2023.