Với tình hình hiện tại, các chiến lược gia của BNP Paribas dự đoán vàng sẽ được hưởng lợi trong bối cảnh mà họ gọi là “hỗn loạn thuế quan của Tổng thống Donald Trump và những thay đổi địa chính trị”. Họ dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 3.100 USD trong những tháng tới.

“Chính quyền của Tổng thống Trump đưa ra một loạt các lời đe dọa về thuế quan, và việc điều chỉnh lại các mối quan hệ quốc tế đã làm gia tăng bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị, tạo ra động lực đáng kể cho vàng”, chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP, David Wilson, cho biết.

Các chiến lược gia của BNP đã nâng dự báo giá vàng trung bình năm 2025 lên 8%, dự báo giá sẽ đạt trên 3.100 USD/ounce trong quý 2 năm 2025, lưu ý rằng nỗi lo về thuế quan đã khiến thị trường vàng vật chất rơi vào tình trạng “thắt chặt” một cách “đáng kể”.

Kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nhậm chức vào tháng 1/2025, sự thay đổi chính sách triệt để của ông, bao gồm thuế quan thương mại, phát ngôn rằng ông muốn sáp nhập Greenland và cách tiếp cận phi truyền thống đối với ngoại giao để cố gắng chấm dứt chiến sự ở Ukraine đã đẩy giá vàng liên tiếp lập những kỷ lục mới.

Ban đầu, dòng tiền đổ vào cả các quỹ giao dịch vàng cũng như vào cổ phiếu – chủ yếu đến từ các nhà đầu tư châu Âu. Nhưng sự thay đổi chính sách một cách chóng mặt của Tổng thống Donald Trump đã khiến vàng trở nên hấp dẫn đối với cả các nhà đầu tư Mỹ – những người trước đây vốn chỉ ưa chuộng cổ phiếu.

Vào thứ Sáu (14/3), giá vàng đã tăng lên mức cao chưa từng có, 3.004,86 USD/ounce, tăng 14% kể từ đầu năm 2025, sau khi đã tăng trưởng 27% trong năm 2024.

Trong khi đó, lượng vàng nắm giữ bởi các quỹ giao dịch vàng niêm yết tại châu Âu – SGLN, 4GLD, SGLP – đã tăng 46,7 tấn lên 1.334,3 tấn kể từ đầu năm 2025 (tăng 3,6%), trái ngược với giai đoạn 2021-2024, khi thống kê của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy dòng tiền chảy mạnh khỏi các quỹ giao dịch vàng.

Các nhà phân tích cho biết dòng tiền tiếp tục chảy vào vàng trong thời gian tới có thể càng mạnh mẽ hơn khi thị trường tiến sâu hơn vào vùng mua quá mức.

“Các nhà đầu tư, chẳng hạn như các nhà quản lý tiền tệ, đặc biệt là ở phương Tây, chỉ yên tâm khi thấy kinh tế tăng trưởng, và nỗi lo sợ trên thị trường chứng khoán đủ lớn để thuyết phục họ quay lại với vàng. Đó là những gì chúng ta đang thấy”, Ole Hansen, giám đốc chiến lược hàng hóa tại Ngân hàng Saxo cho biết.

Theo ông Hansen: “Kể từ năm 2022 khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, những nhà đầu tư này đã rời bỏ vàng… nhưng khi các thị trường khác hiện đang có dấu hiệu suy yếu, họ đã quay trở lại”.

Các nhà đầu tư bán lẻ của Mỹ đã trở nên cảnh giác với thị trường chứng khoán sau đợt bán tháo vào thứ Hai tuần trước (10/3) khi chỉ số chứng khoán tham chiếu S&P 500 có phiên giảm mạnh nhất trong năm nay. Điều đó đã thôi thúc nhà đầu tư Mỹ tìm tới vàng như mọt “nơi trú ẩn an toàn” để tránh khỏi sự hỗn loạn.

“Tại Mỹ, một số nhà đầu tư có thể ít lo ngại hơn nhà đầu tư ở các nơi khác, mặc dù thị trường Mỹ cũng có những rủi ro tương tự như toàn cầu, có thể là do họ tin tưởng hơn vào nền kinh tế trong nước”. “Tuy nhiên, dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng ở Bắc Mỹ gần đây cho thấy các nhà đầu tư Mỹ đang ngày càng quan tâm đến vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro”, Alexander Zumpfe, nhà giao dịch kim loại quý tại Heraeus Metals.

Trên thị trường Mỹ, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF – IAU, GLD, GLDM – đã tăng 68,1 tấn từ đầu năm đến nay (tăng 4,3%) lên 1.649,8 tấn.

Mối quan hệ giữa cổ phiếu và vàng

Nhà phân tích Hansen của Saxo cho biết các chính sách của Tổng thống Donald Trump đã làm giảm giá cổ phiếu Mỹ – lĩnh vực vốn đã thu hút một lượng lớn tiền mặt của các nhà đầu tư trong nhiều năm – và vàng có thể được hưởng lợi, ít nhất là trong ngắn hạn.

Ngoài dòng tiền do các nhà đầu tư lớn đổ vào các quỹ vàng sàn, các nhà đầu tư bán lẻ trên toàn thế giới cũng đang đổ xô mua vàng.

Adrian Ash, giám đốc nghiên cứu của công ty BullionVault (trụ sở tại London), cho biết số lượng người mua vàng lần đầu tiên trên thị trường trực tuyến của BullionVault đã tăng mạnh trong tháng 2/2025 lên mức cao nhất kể từ tháng 5/2021, dẫn tới nhu cầu của nhà đầu tư vàng tại BullionVault tăng mạnh lên mức cao nhất kể từ tháng 6/2023.

Tuy nhiên, thị trường vàng đang có dấu hiệu mua quá mức. Điều đó có nghĩa là giá vàng khó có thể tiếp tục tăng trong ngắn hạn.

Theo John Reade, chiến lược gia thị trường cấp cao của WGC, để duy trì trên mức 3.000 USD/ounce, nhu cầu vàng thỏi và tiền xu bán lẻ ở Châu Âu và Bắc Mỹ cần phải tăng thêm nữa và/hoặc các ngân hàng trung ương đẩy mạnh hơn nữa việc mua vàng. Cho đến nay, chỉ có thị trường Đức chứng kiến nhu cầu vàng thỏi và tiền xu vật chất tăng trong năm nay sau khi sụt giảm trong những năm gần đây.

Tham khảo: Reuters