VPBank (VPB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 21.500 đồng/cp

Chứng khoán An Bình (ABS) dự báo dư nợ của VPBank sẽ tăng 23,9% trong năm 2025 nhờ 3 yếu tố chính: Việc sáp nhập GPBank mở rộng mạng lưới khách hàng và được Ngân hàng Nhà nước cấp hạn mức tín dụng cao hơn; thị trường bất động sản ấm dần khơi dòng vốn mới vào các sản phẩm cho vay; cùng Nghị định 156/2025/NĐ-CP cho phép cá nhân, hộ gia đình vay tối đa 300 triệu đồng không cần tài sản thế chấp từ ngày 1/7/2025. Những động thái này được xem là bàn đạp để VPBank duy trì đà tăng trưởng vượt trội kể từ quý đầu năm.

Trong nửa đầu năm 2025, ABS cũng lưu ý áp lực thu hẹp biên lợi nhuận lãi (NIM) vẫn duy trì do mặt bằng lãi suất cho vay ở mức thấp nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, với quyết tâm đẩy mạnh huy động CASA lên trên 70% thông qua sản phẩm “Super Sinh Lời”, VPBank kỳ vọng giảm thiểu tác động lên NIM.

Đặc biệt, thu nhập ngoài lãi của ngân hàng được dự báo tăng 18,5%, đạt 15.609 tỷ đồng, nhờ mảng ngân hàng đầu tư, chứng khoán, bảo hiểm và dịch vụ banca được củng cố thông qua việc tăng vốn cho VPBankS, kế hoạch mua lại công ty bảo hiểm, công ty quản lý quỹ.

Chất lượng tài sản của VPBank cũng là điểm sáng khi Nghị quyết 42/2027/QH14 về xử lý nợ xấu được luật hóa, có hiệu lực thi hành từ ngày 15/10/2025. Quy định mới cho phép thu giữ, kê biên và hoàn trả tài sản bảo đảm một cách rõ ràng và nhanh chóng, giúp VPBank đẩy mạnh thu hồi nợ xấu.

Tính đến cuối quý I/2025, VPBank đã xử lý khoảng 90.200 tỷ đồng nợ khó đòi ngoại bảng, tăng 50,5% so với cùng kỳ năm trước. Kế hoạch sử dụng 30.140 tỷ đồng xử lý nợ xấu trong năm nay được kỳ vọng sẽ nâng cao dòng tiền thu hồi, cải thiện hệ số bao phủ nợ xấu lên mức 51,1%.

ABS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VPB giai đoạn 2025-2026

Trên cơ sở đó, ABS dự báo lợi nhuận sau thuế của VPBank đạt 19.238 tỷ đồng, tăng 20,3% so với năm 2024. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) được ước tính ở mức 20.497 đồng, tương ứng với mức giá mục tiêu 21.500 đồng/cp — cao hơn 15,3% so với thị giá ngày 4/7. Dù vậy, rủi ro nợ xấu gia tăng nếu kinh tế gặp biến động vẫn là thách thức lớn nhất đối với ngân hàng.

Sonadezi Châu Đức (SZC): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 42.400 đồng/cp

Chứng khoán Vietcap giữ khuyến nghị khả quan cổ phiếu SZC với giá mục tiêu 42.400 đồng/cp, mặc dù đã điều chỉnh giảm 12% do hạ dự báo doanh số cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) và điều chỉnh biên lợi nhuận gộp. Theo Vietcap, SZC hiện đã giải phóng mặt bằng khoảng 83% trên tổng diện tích gần 2.300ha, sẵn sàng cho bàn giao đất và mở rộng sản xuất kinh doanh.

Về dòng tiền, mảng KCN của Sonadezi Châu Đức dự kiến mang về trung bình 1.100 tỷ đồng mỗi năm giai đoạn 2025–2027, nhờ giá cho thuê trung bình tăng 5%/năm. Danh mục khách thuê đa dạng trong các ngành thép, nhựa, dệt may, điện tử được xem là “điểm tựa” ổn định. Trong quý I/2025, SZC đã ký thêm biên bản ghi nhớ thuê 9,6ha đất, cùng tồn đọng 15,1ha chưa ghi nhận doanh thu, mở ra dư địa tăng trưởng cho các quý tiếp theo.

Vietcap dự phóng các chỉ tiêu tài chính của SZC giai đoạn 2025-2027

Song song đó, mảng bất động sản nhà ở do SZC phát triển, tiêu biểu là dự án đô thị Hữu Phước (41ha), được dự báo tăng trưởng lợi nhuận 61% năm 2025 và 58% năm 2026, đóng góp đáng kể vào cơ cấu lợi nhuận gộp. Động lực hạ tầng như cảng Cái Mép, Sân bay Long Thành, cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu càng gia tăng sức hấp dẫn của khu vực, thu hút đầu tư và nâng cao giá trị quỹ đất của Sonadezi Châu Đức.

Nam Việt (ANV): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 24.058 đồng/cp

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) khuyến nghị mua đối với ANV, đưa giá mục tiêu lên 24.058 đồng, tương ứng P/E 11,5 lần. VCBS đánh giá cao vị thế cạnh tranh của cá tra Việt Nam tại Mỹ và EU nhờ giá bán rẻ hơn và ít chịu thuế đối ứng hơn so với cá Trung Quốc, vốn đang chịu mức thuế rất cao.

Ngoài ra, ANV đẩy mạnh xuất khẩu cá rô phi, lợi thế lớn khi cá rô phi Trung Quốc có thể chịu thuế 30% tại Mỹ, đẩy giá bán lên cao hơn 35% so với sản phẩm Việt Nam. Trên thị trường nội địa, sản lượng tiêu thụ cá tra được dự báo tăng nhẹ lên 121.000 tấn (+0,56%), tiếp thêm động lực cải thiện biên lợi nhuận cho các nhà sản xuất như ANV.

VCBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của ANV giai đoạn 2025-2026

Trong kịch bản giá nguyên liệu đầu vào ổn định hoặc xu hướng giảm nhẹ, cùng với các hiệp định thương mại đang được thúc đẩy song phương, ANV có cơ hội mở rộng thị phần và duy trì đà tăng trưởng kép cả về doanh thu lẫn lợi nhuận.

Giữa bối cảnh ngành thủy sản đang chịu ảnh hưởng gián tiếp từ tranh chấp thuế, ANV nổi lên như lựa chọn rõ nét cho nhóm cổ phiếu xuất khẩu được hưởng lợi trực tiếp từ đàm phán thương mại.