Ông Nguyễn Sang Lộc, Giám đốc nghiệp vụ Quản lý danh mục CTCP Quản lý quỹ Dragon Capital chia sẻ với Báo Đầu tư Chứng khoán.

Tại sao Quỹ DCDE lại chia cổ tức thay vì giữ lại để tái đầu tư. Chia cổ tức thì giá trị tài sản ròng trên chứng chỉ quỹ (NAV/ccq) giảm tương ứng, vậy lợi ích của nhà đầu tư khi đầu tư chứng chỉ quỹ DCDE là gì?

Ông Nguyễn Sang Lộc, Giám đốc nghiệp vụ Quản lý danh mục CTCP Quản lý quỹ Dragon Capital

Trên thế giới, các quỹ mở đầu tư hướng đến mục tiêu chia cổ tức cho nhà đầu tư rất phổ biến vì đây là nhu cầu của họ trong việc hoạch định tài chính cá nhân, đặc biệt trong xu hướng lãi suất thấp khiến thu nhập thụ động nhận về giảm dần.

Với thị trường Việt Nam sản phẩm này khá mới, nhiều người dân nghĩ rằng, chỉ có kênh truyền thống như gửi tiết kiệm và bất động sản mới mang đến thu nhập thụ động.

Quỹ DCDE chia cổ tức nhằm mang thêm lựa chọn cho nhà đầu tư mong muốn có dòng thu nhập tiền mặt hàng năm, đồng thời phần tài sản còn lại trong danh mục là các cổ phiếu vẫn tiếp tục có cơ hội tăng trưởng vốn thông qua sự phát triển của thị trường chứng khoán. Mục tiêu này nhằm hỗ trợ nhà đầu tư đạt được cả thu nhập định kỳ lẫn tăng trưởng dài hạn từ khoản đầu tư của họ vào quỹ.

Dĩ nhiên, giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ sẽ được điều chỉnh giảm tương ứng với số tiền cổ tức được phân phối. Khi cổ tức được trả bằng tiền mặt, số tiền này sẽ được rút ra từ tổng tài sản của quỹ, dẫn đến giảm tổng giá trị tài sản ròng (NAV) và giảm giá trị NAV trên mỗi chứng chỉ quỹ (NAV/ccq).

Điều này là bình thường và không ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng vốn lâu dài của quỹ. Thực tế, việc phân phối cổ tức có thể coi là một dấu hiệu tích cực về khả năng sinh lời của quỹ, và nhà đầu tư vẫn có thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng vốn trong dài hạn.

Chính sách chi trả cổ tức của DCDE hàng năm sẽ như thế nào?

Dự kiến, quỹ DCDE hướng đến tỷ lệ chi trả cổ tức cho nhà đầu tư hằng năm, giúp họ có thể có thêm nguồn thu nhập bên cạnh đầu tư truyền thống như bất động sản, tiền gửi – khi đó hoạch định tài chính sẽ dễ dàng hơn.

Mới đây, DCDE chính thức thông báo chi trả cổ tức bằng tiền mặt năm 2023 với tỷ lệ 5,1%/NAV, tương đương 13%/mệnh giá CCQ (1 chứng chỉ quỹ DCDE được nhận 1.300 VNĐ)

Không chỉ với người dân trong nước, sản phẩm này còn đáp ứng được các nhu cầu của những nhân sự, chuyên gia nước ngoài sinh sống và làm việc tại Việt Nam – vốn dĩ rất quen thuộc với các sản phẩm quỹ chia cổ tức. Nhưng ở vùng đất mới, chưa có các sản phẩm tương tự, đồng thời họ cũng chưa am hiểu thị trường để có thể tự đầu tư thì có thể uỷ thác cho các tổ chức chuyên nghiệp.

Với DCDE, đáp ứng được cả 2 nhu cầu của họ. Danh mục đầu tư DCDE được tìm hiểu rất kỹ lưỡng, quản trị danh mục hiệu quả, không phải cứ công ty tốt, chia cổ tức là giải ngân, mà còn quan tâm đến định giá. Chẳng hạn một công ty có mức tăng trưởng chỉ 5%/năm thì không thể phân bổ tài sản quá lớn vì bởi cổ phiếu không có động lực lớn để tăng giá, làm giảm hiệu quả của quỹ. Bởi vậy, đến ngưỡng nào đó, chúng tôi sẽ hiện thực hoá lợi nhuận để phân bổ công ty khác có tiềm năng hơn. Khi đó, danh mục mới có thể đảm bảo sự tăng trưởng chi trả cổ tức trong tương lai, duy trì được nguồn thu cổ tức cho quỹ, qua đó đáp ứng được việc chi trả cho nhà đầu tư.

Sản phẩm như chứng chỉ quỹ DCDE có rủi ro trung bình, nếu thị trường tăng 20% thì kỳ vọng quỹ tăng trưởng 30% là hơi khó, nhưng chấp nhận được là 22 – 23%; ngược lại, thị trường điều chỉnh giảm thì quỹ giảm ít hơn. Đồng nghĩa, với những nhà đầu tư đầu tư vào quỹ, họ mong muốn cơ cấu danh mục không cần đứng đầu thị trường về lợi nhuận, mà cân bằng được rủi ro và lợi nhuận, mang lại thu nhập đều.

Tại sao nên đầu tư vào chứng chỉ quỹ trả cổ tức tiền mặt?

Đầu tư vào chứng chỉ quỹ trả cổ tức tiền mặt mang lại nhiều lợi ích đáng kể cho nhà đầu tư, đặc biệt là dòng thu nhập ổn định và cơ hội hoàn vốn trong một khoảng thời gian nhất định. Tương tự như việc cho thuê nhà, nếu bạn mua chứng chỉ quỹ với giá 10.000 VND mỗi chứng chỉ, và quỹ này trả cổ tức tiền mặt hàng năm là 1.000 VND mỗi chứng chỉ, bạn có thể thu hồi vốn ban đầu trong vòng 10 năm (không tính lạm phát). Đồng thời, giá trị tài sản, giống như một ngôi nhà, vẫn tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn.

Tương tự như vậy, các công ty trong danh mục đầu tư sẽ tăng trưởng và tạo ra lợi nhuận thông qua hoạt động của họ. Sau khi hoàn vốn, mọi khoản cổ tức nhận được sẽ trở thành lợi nhuận ròng, giúp bạn hưởng lợi từ sự tăng trưởng của quỹ với chi phí vốn bằng không.

Chính vì những lý do này, chứng chỉ quỹ trả cổ tức tiền mặt là lựa chọn đầu tư hấp dẫn cho những ai tìm kiếm sự ổn định, dòng tiền đều đặn, và tiềm năng tăng trưởng vốn trong dài hạn.

Cấu trúc danh mục của DCDE có gì đặc biệt, tiêu chí lựa chọn phân bổ đầu tư của quỹ là gì? Quy trình quản trị rủi ro của quỹ như thế nào?

Quỹ DCDE có danh mục đầu tư đa dạng các ngành nghề, tiêu chí đầu tư là tập trung vào các công ty có sức khoẻ tài chính tốt, có chủ trương chi cổ tức và lịch sử chi trả cổ tức đều đặn.

Phân bổ danh mục rất quan trọng, sẽ có những công ty có nguồn lực mạnh nên trả cổ tức cao, đều nhưng triển vọng tăng trưởng không có; ngược lại, cũng có những công ty trả cổ tức không cao để dành tiền tái đầu tư, triển vọng kinh doanh tốt – thì tỷ lệ phân bổ sẽ khác nhau, đảm bảo danh mục sinh lời, mang lại nguồn thu bền vững, không phụ thuộc một nguồn nào. Trường hợp trong trung hạn, công ty có chính sách chia cổ tức ít lại, thì quỹ cũng phải có sự dịch chuyển sang công ty khác có giá trị hơn.

Việc cân nhắc tỷ suất cổ tức là yếu tố quan trọng, ví dụ hôm nay công ty có giá cổ phiếu 100.000 đồng, trả cổ tức 10.000 đồng, tương ứng tỷ suất cổ tức 10%. Vài tháng sau giá cổ phiếu tăng lên 200.000 đồng thì mức tỷ suất cổ tức lúc này lại không còn hấp dẫn, đôi khi bán chênh lệch giá sẽ tốt hơn.

Có thể chia các công ty thành 2 nhóm chính. Thứ nhất là công ty giá trị, tăng trưởng không nhiều, một khi chia cổ tức là chia hết cho cổ đông. Thứ hai là công ty có triển vọng tăng trưởng tốt, lợi ích của lãnh đạo công ty gắn liền với công ty nên thường sẽ hướng đến chính sách cổ tức tăng theo hàng năm khi công ty tăng trưởng tốt. Quỹ sẽ phải cân đối giữa 2 nhóm này theo từng giai đoạn thị trường.

Do đó, công tác phân bổ danh mục được quản lý sát sao và thực hiện đánh giá liên tục. Tỷ trọng đầu tư vào ngành, cổ phiếu là yếu tố tiên quyết để quản trị rủi ro, không để tỷ trọng quá cao vào một khoản đầu tư, tránh tình huống thị trường có biến thì trở tay không kịp.

Đánh giá của DCDE về triển vọng thị trường trong năm nay ra sao?

Trước khi trả lời câu hỏi này cho tôi nói về kỳ vọng của nhà đầu tư cá nhân về sản phẩm này. Chẳng hạn, nhà đầu tư có 100 triệu đồng gửi tiết kiệm ngân hàng, giả định lãi suất 5%/năm, đồng nghĩa ngân hàng trả 5 triệu lãi/năm. Nhưng nếu bạn chỉ còn 95 triệu đồng và yêu cầu với ngân hàng, cuối năm muốn nhận 5 triệu tiền lãi – là điều không thể.

Nhưng với quỹ DCDE, giả định bạn tham gia đầu tư 100 triệu đồng, nhưng do thị trường biến động, khiến định giá khoản đầu tư ban đầu chỉ còn 95 triệu đồng, bạn vẫn còn cơ hội để nhận tiền lãi 5 triệu đồng (hoặc hơn). Nếu nhìn triển vọng thị trường trung và dài hạn sẽ hồi phục và đi lên, thì nên tranh thủ lúc thị trường giảm thì mua nhiều hơn một chút, khi tăng mạnh rồi thì mình mua ít đi một chút – thay vì mua bán liên tục thì không hiệu quả, vì phí rất cao.

Các yếu tố vĩ mô của Việt Nam đang hồi phục, câu chuyện trung hạn 12 tháng tới vẫn có và triển vọng nâng hạng thị trường. Dòng vốn vào Việt Nam sẽ khác đi, thiết lập nên mặt bằng giá mới. Còn nếu nhìn ngắn hạn, thì có thể có điều chỉnh trong 1-2 tháng tới.