Đóng cửa phiên giao dịch 15/11, cổ phiếu Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, HoSE: TCB) giảm 1,54% xuống mức 22.450 đồng/cp, song đã tăng gần 40% so với thời điểm đầu năm.

Diễn biến giá cổ phiếu TCB

Chứng khoán DSC khuyến nghị mua cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 28.300 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng là 26% dựa trên luận điểm đầu tư:

Danh mục tín dụng của Techcombank có mức độ tập trung cao và tương quan lớn với sức khỏe nền kinh tế Việt Nam. Ngân hàng tập trung vào các lĩnh vực có đóng góp lớn cho tăng trưởng kinh tế bao gồm: chuỗi giá trị bất động sản (chủ đầu tư dự án, nhà thầu phụ và người sử dụng cuối cùng), tiêu dùng, bán lẻ… Đây cũng là các lĩnh vực của các cổ đông lớn của ngân hàng như Masan (MSN– ngành bán lẻ, tiêu dùng), Eurowindow (bất động sản) và các khách hàng có mối quan hệ thân thiết như Vingroup (VIC– ngành bất động sản, bán lẻ…), Masterise (bất động sản)… Mối quan hệ hợp tác sâu rộng các khách hàng bán buôn và sự am hiểu về các lĩnh vực này đã giúp Techcombank tận dụng được chuỗi giá trị.

Nguồn: DSC

Tín dụng khách hàng doanh nghiệp cũng là động lực tăng trưởng cho TCB trong năm 2023 và 2024 khi nhu cầu tiêu dùng suy yếu. Tuy nhiên, DSC nhận thấy một số tín hiệu tích cực đối với mảng cho vay bán lẻ và kỳ vọng tín dụng khách hàng cá nhân, trọng tâm là sản phẩm vay mua nhà sẽ hồi phục tốt trong cuối năm 2024 và năm 2025:

(1) Triển vọng vĩ mô ổn định: Môi trường lãi suất dự báo vẫn ở mức thấp hỗ trợ nền kinh tế phục hồi, kích thích nhu cầu tiêu dùng, đầu tư. Trong dài hạn, theo Bộ Xây dựng, Việt Nam là 1 trong những quốc gia có tốc độ đô thị hóa cao nhất tại khu vực Đông Á, đảm bảo về cầu nhà ở và vay mua nhà;

(2) Thị trường bất động sản miền Bắc đang cho thấy tốc độ hồi phục tốt hơn so với miền Nam, đây cũng là thị trường chủ yếu của ngân hàng;

(3) Techcombank đang triển khai các gói vay mua nhà cho các chủ đầu tư có liên kết với ngân hàng gồm: Vinhomes (VHM), Masterise, Ecopark, Sungroup, Mik, Euro Window… Với giá trị vay cao và thời hạn vay dài sẽ giảm áp lực cho khách hàng từ đó thúc đẩy động lực mua nhà. Đây cũng giai đoạn Vinhomes đang mở bán các dự án lớn như: Vinhomes Royal Island Vũ Yên (mở bán từ tháng 3/2024), Vinhomes Cổ Loa (mở bán từ tháng 9/2024). 2 dự án này có doanh số ước tính trong cuối năm 2024 và 2025 đạt 80.000 – 90.000 tỷ đồng sẽ là động lực cho sản phẩm vay mua nhà.

Nguồn: DSC

Mặt khác, biên lãi thuần ngành ngân hàng đang chịu áp lực thu hẹp do lãi suất huy động có xu hướng tăng trở lại trong khi lãi suất cho vay chịu áp lực cạnh tranh bởi nhu cầu tín dụng thấp. Trong bối cảnh đó, TCB đã cho ra mắt nhiều sản phẩm mới nhằm tối ưu hóa cả 2 đầu chi phí huy động và lợi suất đầu ra. DSC kỳ vọng việc luôn chủ động thích nghi, ra mắt các sản phẩm mới, đem lại hiệu quả sẽ giúp TCB duy trì được mức NIM trên 4% trong dài hạn, thuộc top đầu ngành.