Sau giai đoạn tăng nóng hơn 540 điểm (+51%) từ vùng đáy thuế quan hồi tháng 4/2025, thị trường chứng khoán đang neo lên vùng đỉnh thời đại 1.630 – 1.640 điểm. VN-Index cũng ghi nhận mức tăng chậm về mặt điểm số cùng sự phân hóa mạnh giữa các phân lớp cổ phiếu, đặc biệt là sự dịch chuyển dòng tiền sang các nhóm midcap và penny trong bối cảnh cổ phiếu trụ có phần suy yếu.
Với chặng tăng dài vừa qua, nhiều nhà đầu tư cũng mang về khoản sinh lời vượt trội. Dù vậy, khi thanh khoản bắt đầu hạ nhiệt, câu hỏi đặt ra là liệu thị trường đã bước vào giai đoạn tạo đỉnh hay chưa?
Nhận định về vấn đề này, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số, CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) đã có những chia sẻ trong chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” ngày 18/8/2025.
Theo ông Đức, việc xác định chính xác đỉnh thị trường là rất khó, nhưng nhận diện vùng đỉnh thì lại đơn giản hơn. Từ đầu năm, VPBankS khá lạc quan với khả năng VN-Index lên mức 1.800 – 1.900 điểm.
“Hiện tại thị trường vẫn chưa chạm đỉnh, nhưng đã xuất hiện những dấu hiệu cho thấy vùng đỉnh đang bắt đầu hình thành từ hôm nay. Trong giai đoạn vừa qua, thị trường tăng mạnh cả về giá và khối lượng giao dịch, nhưng vẫn chưa xuất hiện hiện tượng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội)”, chuyên gia cho biết.
Tuy nhiên, hiện tượng FOMO đã bắt đầu xuất hiện, khi nhà đầu tư tập trung vào các đợt sóng tại những nhóm ngành khác nhau. Đây là dấu hiệu đầu tiên cho thấy thị trường bước vào vùng đỉnh.
Bên cạnh đó, theo chỉ báo kỹ thuật, ông Đức cho biết thị trường đang vào vùng quá mua và đã tăng khá nóng. Điều này cho thấy thị trường đang trong giai đoạn nóng nhất lịch sử, nhưng chưa phải là đỉnh cuối cùng. Đồng thời, khi chỉ báo này phát tín hiệu, thị trường vẫn có thể tăng thêm khoảng 2 – 3 tuần trước khi xuất hiện nhịp điều chỉnh và có thể tiếp tục đi lên sau đó.
Dòng vốn nóng có đang rút khỏi thị trường?
Một diễn biến gây chú ý trong thời gian gần đây là động thái của nhà đầu tư nước ngoài. Nhóm này đã có 8 phiên bán ròng liên tiếp với giá trị lên đến 11.350 tỷ đồng. Trong đó, cổ phiếu FPT trở thành tâm điểm rút ròng gần 3.000 tỷ đồng. Các mã ngân hàng như MBB, SHB, VPB, CTG cũng bị bán ròng trong 2 – 3 phiên trở lại đây.
Đánh giá về động thái này, ông Đức cho biết việc khối ngoại bán ròng không phải là vấn đề mà nhà đầu tư cần quá lo ngại trong 1 – 2 năm gần đây. Trước kia, giao dịch của khối ngoại chiếm 16 – 20% thị phần, nên một đợt bán ra có thể khiến cả thị trường xáo động. Tuy nhiên, thời gian gần đây, tỷ trọng giao dịch của khối ngoại chỉ còn 6 – 8%. Vì vậy, hành động bán ròng chỉ có thể ảnh hưởng phần nào đến tâm lý thị trường.
Theo chuyên gia, hiện dòng tiền nội mới là yếu tố quyết định xu hướng VN-Index, nhờ vào các trợ lực từ triển vọng tăng trưởng kinh tế tích cực, các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng đúng kỳ vọng, cùng với khả năng nâng hạng thị trường lên nhóm mới nổi.
