Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua VNM

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam – Vinamilk (VNM), giá mục tiêu 78.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Tiêu dùng được kỳ vọng sẽ cải thiện trong thời gian tới: Tăng trưởng GDP đạt gần 7% svck trong 9 tháng đầu năm, doanh số bán lẻ cũng được cải thiện 1,1%. Ngành tiêu dùng tăng trưởng trở lại, chi tiêu kỳ vọng sẽ hồi phục theo đà tăng trưởng của nền kinh tế.

Biên lợi nhuận kỳ vọng ổn định: Biên lợi nhuận gộp của VNM được dự báo sẽ cải thiện khoảng 2,3% trong năm 2024 với việc nguyên vật liệu đầu vào giảm giá. Bước sang năm 2025, biên lợi nhuận gộp kỳ vọng ổn định dù giá nguyên vật liệu đã tăng trở lại do doanh nghiệp có thể chuyển chi phí vào giá bán.

Chiến dịch bán hàng của VNM sẽ giúp doanh thu cải thiện: Doanh thu thị trường nội địa và xuất khẩu của VNM dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt là 1,5/15% svck trong năm 2024 và 4/12% trong năm 2025.

Tiềm năng từ mảng thịt bò: Sản phẩm thịt bò dự kiến ra mắt cuối năm 2024, sản phẩm chạy thử đã nhận được phản ứng tích cực, kỳ vọng đem về doanh thu khoảng 1.000 tỷ đồng trong năm 2025 và khoảng 3.000 tỷ đồng trong năm 2029, với biên lợi nhuận gộp cho mảng thịt bò sẽ đạt khoảng 15% ở năm 2029.

VCBS phân tích chỉ tiêu tài chính VNM

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua BSR

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (BSR), giá mục tiêu 22.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong quý III/2024, BSR ghi nhận doanh thu giảm 15,4% svck và khoản lỗ gộp lớn nhất kể từ quý II/2020 (giai đoạn dịch Covid-19). KBSV cho rằng có 2 nguyên nhân dẫn đến diễn biến lợi nhuận tiêu cực này: (1) giá dầu Brent giảm mạnh, (2) biên lọc dầu (crack spread) các sản phẩm trong quý III duy trì đà giảm.

Nhóm phân tích cho rằng nhiệm kỳ Tổng thống Mỹ mới từ năm 2025 sẽ đem lại nhiều biến động cho thị trường dầu thô thế giới. Ảnh hưởng tiêu cực tới giá dầu gồm chính sách khuyến khích khai thác dầu thô và nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại Mỹ – Trung. Ảnh hưởng tích cực là khả năng các lệnh trừng phạt nhắm tới Iran. KBSV hạ giả định mức giá dầu bình quân năm 2024/2025 về 80/75 USD/thùng.

Nhóm phân tích kỳ vọng crack spread các sản phẩm tại khu vực châu Á sẽ có cơ hội phục hồi trong ngắn hạn từ mức đáy tháng 9/2024 nhờ: (1) tồn kho trong khu vực giảm xuống dưới mức trung bình (tính từ thời điểm Trung Quốc mở cửa kinh tế sau đại dịch), (2) các nhà máy lọc dầu tại Trung Quốc cắt giảm sản lượng trong quý IV/2024 và quý I/2025. Triển vọng crack spread trong dài hạn vẫn sẽ cần phụ thuộc vào khả năng hồi phục của nền kinh tế Trung Quốc sau khi các gói kích cầu được đưa ra.

Chứng khoán DSC: Khuyến nghị mua CTD

DSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), giá mục tiêu 81.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Khối lượng công việc khổng lồ nhờ chuyển dịch đường lối kinh doanh: Điều hướng phát triển mảng xây dựng công nghiệp (đây là nhóm khách hàng phục hồi nhanh sau suy thoái) đã hỗ trợ cho doanh thu của CTD phục hồi so với ngành. Với hồ sơ năng lực, vị thế ngày càng gia tăng tỷ lệ thắng thầu của CTD cao với tỷ lệ 58%. Lượng hợp đồng backlog dự kiến duy trì tích cực (25.000-30.000 tỷ đồng) trong giai đoạn năm 2025-2030.

Xu thế vĩ mô phục hồi: DSC đánh giá Coteccons được hưởng lợi trên bối cảnh vĩ mô phục hồi: (1) dòng vốn đầu tư FDI vào Việt Nam giữ đà tăng trưởng dài hạn, (2) thị trường bất động sản dân dụng phục hồi chậm, nhưng dần có tín hiệu bứt phá, đặc biệt tại thị trường miền Bắc, (3) giải ngân đầu tư công vẫn là nhiệm vụ quan trọng của Chính phủ giúp nâng cao chuỗi giá trị ngành xây dựng và là nguồn doanh thu tiềm năng khi CTD cũng có dự định tham gia vào mảng này.

Biên lợi nhuận mở rộng: Nhờ chuẩn hóa các hoạt động xây dựng theo tiêu chuẩn quốc tế, CTD đang chủ động trong việc “tiếp đón” tệp khách hàng FDI. Tỷ lệ trúng thầu được cải thiện nhờ chiến lược “repeat sales”. Giá vật liệu xây dựng trong nước không có nhiều biến động. Tất cả các đều đã hỗ trợ cho biên lợi nhuận gộp của CTD cải thiện.