Vinpearl là một trong những nhà phát triển bất động sản du lịch nghỉ dưỡng hàng đầu Việt Nam

Sáng 13/5, gần 1,79 tỷ cổ phiếu VPL của CTCP Vinpearl chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu sự trở lại sàn chứng khoán sau nhiều năm thuộc sở hữu của Tập đoàn Vingroup. Đây là trường hợp thứ hai trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam có cổ phiếu tái niêm yết sau khi hủy giao dịch, sau BBT của Bông Bạch Tuyết.

Với giá tham chiếu 71.300 đồng/cổ phiếu, Vinpearl được định giá gần 128.000 tỷ đồng, đứng thứ 12 về vốn hóa trên HoSE. Ngay khi mở cửa, cổ phiếu VPL tăng kịch trần 20% lên 85.500 đồng/cp, nâng vốn hóa doanh nghiệp lên khoảng 153.000 tỷ đồng – tương đương tăng thêm gần 1 tỷ USD. Qua đó, Vinpearl lọt Top 11 công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường, đồng thời nâng tổng vốn hóa hệ sinh thái Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL, VEF) lên mức khoảng 30 tỷ USD.

Theo bản cáo bạch, CTCK Vietcap ước tính tại mức giá tham chiếu, Vinpearl đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng 2025–2026 lần lượt là 73,1 và 55,6 lần; P/B là 3,3 và 3,2 lần; P/S là 9 và 7,8 lần; ROE tương ứng đạt 5% và 5,8%.

So với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực (dữ liệu từ Bloomberg), mức trung vị năm 2025–2026 là: P/E 19,5 và 16,9 lần; P/B 3,7 và 3,3 lần; P/S 5,6 và 5,4 lần. Như vậy, VPL hiện được giao dịch với định giá P/E và P/S cao đáng kể, trong khi P/B thấp hơn một chút so với mức trung vị.

Vietcap chưa có dự báo tài chính riêng cho Vinpearl. Tuy nhiên, trong báo cáo cập nhật về Vingroup tháng 2/2025, mảng khách sạn – nghỉ dưỡng được dự báo đạt doanh thu 9.900 tỷ đồng năm 2025 (+14% YoY) và 11.800 tỷ đồng năm 2026 (+19% YoY). Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh dự kiến đạt 386 tỷ đồng năm 2025 và tăng mạnh lên 1.500 tỷ đồng năm 2026, so với khoản lỗ 1.300 tỷ đồng năm 2024.

Dựa trên các tài sản đang khai thác, giá trị doanh nghiệp (EV) của mảng khách sạn – nghỉ dưỡng thuộc Vingroup được Vietcap ước tính khoảng 52.000 tỷ đồng, chưa bao gồm tiềm năng từ quỹ đất và mở rộng kinh doanh.

Trước khi lên sàn, Vinpearl có cơ cấu cổ đông gồm Vingroup nắm 85,55% vốn và 114 nhà đầu tư cá nhân trong nước nắm giữ phần còn lại.

Hiện Vinpearl đang vận hành 48 cơ sở tại 18 tỉnh, thành phố, gồm 31 khách sạn và khu nghỉ dưỡng (hơn 16.100 phòng), 4 công viên chủ đề, 5 khu vui chơi, 1 công viên nước, 1 học viện cưỡi ngựa, 1 công viên bảo tồn động vật bán hoang dã, 4 sân golf và 1 trung tâm hội nghị – ẩm thực. Từ năm 2022, Vinpearl đã hợp tác với Melia Hotels International và Marriott International để quản lý 23 cơ sở, hướng tới chuẩn quốc tế trong vận hành.