CTCP Vinpearl sẽ chính thức giao dịch trên HoSE vào ngày 13/5, mã chứng khoán là VPL. Giá tham chiếu ban đầu là 71.300 đồng, với 1,79 tỷ cổ phiếu lưu hành, công ty có mức định giá gần 128.000 tỷ đồng, lớn thứ 12 trên sàn HoSE. Biên độ dao động ngày đầu tiên là +/- 20%.

Dựa trên bản cáo bạch của Vinpearl, Chứng khoán Vietcap phân tích, với mức giá tham chiếu ban đầu 71.300 đồng/cp, hệ số P/E dự phóng năm 2025 và 2026 của Vinpearl lần lượt đạt 73,1 lần và 55,6 lần; P/B tương ứng là 3,3 lần và 3,2 lần; P/S là 9 lần và 7,8 lần; ROE ở mức 5% và 5,8%.

So sánh với nhóm doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực (dựa trên dự báo từ Bloomberg), mức định giá trung vị cho năm 2025 và 2026 lần lượt là P/E 19,5 lần và 16,9 lần; P/B 3,7 lần và 3,3 lần và P/S 5,6 lần và 5,4 lần. Như vậy, tại mức giá tham chiếu, VPL đang giao dịch với hệ số P/E và P/S cao hơn đáng kể, trong khi P/B thấp hơn nhẹ so với mức trung vị của nhóm so sánh.

Nguồn: Vietcap

Hiện tại, Vietcap chưa có dự báo tài chính riêng cho VPL. Trong báo cáo cập nhật về Vingroup công bố ngày 21/2, Vietcap dự báo mảng khách sạn – nghỉ dưỡng sẽ ghi nhận doanh thu khoảng 9.900 tỷ đồng trong năm 2025 (+14% so với cùng kỳ) và 11.800 tỷ đồng năm 2026 (+19% so với cùng kỳ). Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh dự kiến đạt 386 tỷ đồng năm 2025 và tăng lên 1.500 tỷ đồng năm 2026, so với khoản lỗ 1.300 tỷ đồng năm 2024.

Trên cơ sở các tài sản hiện đang vận hành, Vietcap ước tính giá trị doanh nghiệp của mảng khách sạn – nghỉ dưỡng thuộc Vingroup đạt khoảng 52.000 tỷ đồng. Mức định giá này chưa bao gồm tiềm năng đến từ quỹ đất phát triển hay kế hoạch mở rộng do thiếu thông tin chi tiết tại thời điểm này.

Nguồn: Vietcap

Trước ngày chào sàn, Vinpearl có cổ đông lớn nhất là Vingroup với tỷ lệ sở hữu 85,55% cổ phần, còn lại thuộc về 114 nhà đầu tư cá nhân trong nước.

Hệ thống Vinpearl có 48 cơ sở tại 18 tỉnh, thành trên cả nước, bao gồm 31 khách sạn và khu nghỉ dưỡng (trên 16.100 phòng), 4 công viên chủ đề, 5 khu vui chơi, 1 công viên nước, 1 học viện cưỡi ngựa, 1 công viên bảo tồn động vật bán hoang dã, 4 sân golf và 1 trung tâm hội nghị ẩm thực. Từ năm 2022, Vinpearl hợp tác cùng Meliá Hotels International và Marriott International để quản lý 23 khách sạn và khu nghỉ dưỡng, hướng đến tiêu chuẩn quốc tế hóa trong vận hành.