VN-Index có 8 tuần tăng điểm liên tiếp từ vùng giá 1.220 điểm lên vùng giá 1.350 điểm. Trong 5 phiên từ 10-14/3, chỉ số chính đã biến động mạnh khi chinh phục điểm số cao quanh ngưỡng 1.340 điểm với mức độ phân hóa rất mạnh trong các nhóm ngành, nhóm vốn hóa… Kết tuần VN-Index tăng 0,01% lên mức 1.326,15 điểm. Về giao dịch khối ngoại, luỹ kế sau 5 phiên, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 1.939 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Dự báo kịch bản tuần giao dịch mới, các chuyên gia đưa ra góc nhìn thận trọng về xu hướng ngắn hạn trong bối cảnh thị trường đã có quãng tăng kéo dài. Nhà đầu tư nên xây dựng chiến lược đầu tư cân bằng giữa việc tìm kiếm cơ hội và kiểm soát rủi ro.

Nhịp chỉnh là cần thiết và bình thường, đang có sự luân chuyển sang các nhóm ngành chưa tăng nhiều

Theo quan điểm của ông Bùi Văn Huy, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một giai đoạn tăng trưởng ấn tượng từ đầu năm 2025, với VN-Index bứt phá mạnh từ vùng 1.250 điểm lên tiệm cận ngưỡng kháng cự quan trọng 1.340 – 1.350 điểm. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, khả năng thị trường tích lũy là điều có thể xảy ra do những tác động từ yếu tố vĩ mô bên ngoài cũng như áp lực chốt lời từ đà tăng mạnh trước đó. Đây là nhịp tích lũy bình thường trong xu hướng tăng.

Rủi ro lớn đến từ chính sách thuế quan của Mỹ với khả năng áp thuế đối ứng vào tháng 4. Tổng thống Donald Trump đang đẩy mạnh lập trường bảo hộ thương mại. Điều này có thể dẫn đến phản ứng trả đũa và ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Việt Nam, với mối quan hệ thương mại chặt chẽ với các nền kinh tế lớn này, cũng đối mặt với nguy cơ bị tác động. Bên cạnh đó, kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất đã bị lung lay, Fed có thể trì hoãn các quyết định nới lỏng tiền tệ, giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến. Các rủi ro về suy thoái đã khiến chứng khoán Mỹ điều chỉnh mạnh trong tuần vừa qua và tạo nên mối lo cho nhà đầu tư trên toàn cầu, trong đó có Việt Nam.

Xét về thị trường Việt Nam, việc VN-Index đã tăng gần 8% khiến áp lực chốt lời trở nên rõ nét hơn. Đây là vùng mà lực cung thường gia tăng, dẫn đến khả năng điều chỉnh nhằm tái tích lũy trước khi có thể tiếp tục đà tăng. Theo ông Huy, m ột nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn (nếu có) là cần thiết và bình thư ờ ng để thị trường có thể hấp thụ nguồn cung, ổn định lại mặt bằng giá và tạo nền tảng vững chắc hơn cho giai đoạn tiếp theo.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang vận động trong vùng kháng cự quan trọng, với những yếu tố hỗ trợ từ chính sách tiền tệ và triển vọng kinh tế nhưng cũng tồn tại rủi ro từ biến động vĩ mô toàn cầu, ông Huy khuyến nghị nhà đầu tư nên xây dựng chiến lược đầu tư cân bằng giữa việc tìm kiếm cơ hội và kiểm soát rủi ro.

Thứ nhất, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tránh chạy theo tâm lý thị trường. Mặc dù dòng tiền nội địa đang có dấu hiệu quay trở lại, nhưng áp lực từ các yếu tố bên ngoài như chính sách thuế quan của Tổng thống Trump, xu hướng dòng vốn toàn cầu vẫn có thể tạo ra những biến động khó lường. Do đó, việc duy trì tỷ trọng cổ phiếu vừa phải, tránh sử dụng đòn bẩy là điều cần thiết để đảm bảo sự linh hoạt trong danh mục đầu tư.

Thứ hai, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế. Trong giai đoạn này, những nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận tích cực nhờ xu hướng tăng trưởng kinh tế và chính sách hỗ trợ sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền. Các nhóm ngành như ngân hàng, đầu tư công, bất động sản, bán lẻ và tiêu dùng có thể được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp, đẩy mạnh đầu tư công và sự phục hồi của nền kinh tế.

Thứ ba, linh hoạt trong việc nắm giữ và chốt lời. Trong giai đoạn thị trường tiệm cận vùng kháng cự mạnh, việc tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu tốt và chủ động chốt lời từng phần khi cổ phiếu đạt kỳ vọng sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận và hạn chế rủi ro. Đồng thời, với những cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian qua mà chưa có sự điều chỉnh đáng kể, nhà đầu tư cần thận trọng để tránh rơi vào các nhịp điều chỉnh sâu bất ngờ.

Cuối cùng, theo dõi sát dòng vốn ngoại và diễn biến chính sách vĩ mô toàn cầu. Mặc dù dòng tiền ngoại chưa có sự quay trở lại rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng triển vọng nâng hạng thị trường và sự dịch chuyển dòng vốn khỏi chứng khoán Mỹ có thể tạo ra cơ hội trong trung hạn. Do đó, nhà đầu tư nên quan sát kỹ động thái của dòng vốn này, đặc biệt là khi có những thay đổi trong chính sách của Mỹ, Fed và xu hướng đầu tư tại các thị trường mới nổi.

Nói thêm về sự luân chuyển nhóm ngành, ông Huy cho rằng đang có sự luân chuyển dần từ nhóm ngành đã tăng sang các nhóm ngành chưa tăng nhiều. Cụ thể như trong tuần qua, tiền có xu hướng rút khỏi nhóm Ngân hàng và luân chuyển vào nhóm ngành BĐS. Nhà đầu tư cần linh hoạt theo dõi sự luân chuyển này để tối ưu trong ngắn hạn.

Liên quan tới dòng vốn ngoại, chuyên gia cho biết dòng vốn toàn cầu đang có xu hướng rút dần khỏi thị trường chứng khoán Mỹ do mức định giá đã trở nên quá cao và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận (EPS) trong thời gian tới không còn quá hấp dẫn. Trong bối cảnh đó, dòng tiền đang có xu hướng tìm kiếm cơ hội tại các thị trường khác, với điểm đến ưu tiên hiện tại là chứng khoán châu Âu và Trung Quốc, nơi định giá vẫn ở mức hợp lý và có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.

Tuy nhiên, dòng vốn này chưa thực sự đổ mạnh vào các thị trường chứng khoán mới nổi và cận biên (bao gồm Việt Nam). Nguyên nhân đến từ sự thận trọng của các quỹ đầu tư quốc tế trước những rủi ro chính sách thương mại. Bên cạnh đó, câu chuyện nâng hạng thị trường dù có những bước tiến tích cực nhưng vẫn cần thêm thời gian để hoàn thiện các vấn đề cần thiết còn lại.

Dù vậy, ông Huy cho rằng triển vọng trung hạn vẫn khá tích cực. Trong 3-6 tháng tới, khi các rủi ro về thuế quan trở nên rõ ràng hơn và thị trường Việt Nam có thể được chính thức nâng hạng vào tháng 9/2025, dòng vốn này kỳ vọng bắt đầu chuyển dịch vào VN-Index. Nếu Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi, các quỹ ETF và quỹ đầu tư chủ động lớn sẽ bắt buộc phải gia tăng tỷ trọng phân bổ vào thị trường, giúp thanh khoản cải thiện đáng kể. Lịch sử cho thấy, các thị trường như UAE, Qatar hay Ả Rập Xê Út đều chứng kiến dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ ngay từ giai đoạn chuẩn bị nâng hạng. Điều này có thể là động lực quan trọng giúp Việt Nam duy trì thanh khoản cao và thu hút dòng tiền dài hạn từ các quỹ lớn.

Tuy lạc quan nhưng việc bán ròng rất mạnh của khối ngoại theo ông cũng là dấu hỏi lớn khi từ đầu năm đến nay, họ đã bán ròng hơn 16.000 tỷ.

Thị trường sẽ “nghỉ ngơi” lành mạnh cho đợt sóng tăng mới

Ông Huỳnh Quang Minh , Trưởng phòng tư vấn đầu tư CTCK Mirae Asset (Việt Nam) nhận định sau 7 tuần tăng liên tiếp, thị trường đã gặp áp lực bán gia tăng và có những phiên rung lắc, điều chỉnh giảm. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư thường sẽ xuất hiện tâm lý thận trọng sợ rủi ro FOMO nên sẽ lựa chọn chốt lời hơn là mua mới. Do đó thị trường có thể cần khoảng “hạ nhiệt” để tích lũy thêm động lực cho sóng tăng mới, đặc biệt khi chưa có thêm chất xúc tác lớn trong ngắn hạn.

Nếu điều chỉnh xảy ra, ông Minh cho rằng VN-Index có thể lùi về vùng hỗ trợ 1.300 – 1.310 điểm và đây là điều chỉnh “nghỉ ngơi” lành mạnh, không phá vỡ xu hướng tăng trung hạn tăng trước đó của thị trường. Về trung hạn, thị trường có rất nhiều yếu tố hỗ trợ ở vĩ mô như là chính sách tiền tệ nới lỏng và lãi suất thấp tiếp tục là động lực chính kèm theo đó là câu chuyện nâng hạng thị trường được kỳ vọng rất nhiều, điểm tích cực có thể thấy dòng tiền chảy về nhóm ngành chứng khoán chỉ sếp sau nhóm ngân hàng. Kế đến có thể kể đến là mùa đại hội cổ đông sẽ là chất xúc tác cho báo cáo KQKD tăng trưởng tích cực trong quý 1/2025.

Trong ngắn hạn, dòng tiền nội đang mạnh lên nhưng chưa đủ lực để đẩy thanh khoản vượt ngưỡng 25.000 tỷ VND một cách thường xuyên. Các phiên giao dịch đạt 20.000 – 23.000 tỷ VND có thể xuất hiện, đặc biệt nếu có tin tức tích cực như kết quả kinh doanh quý I/2025 khả quan hoặc tiến triển nâng hạng. Tuy nhiên, để đạt 1 tỷ USD, cần thêm chất xúc tác mạnh chẳng hạn như dòng vốn ngoại hoặc về kỹ thuật thì VN-Index vượt cản 1.340 với thanh khoản cực lớn để xác nhận.

Theo quan điểm của chuyên gia đến từ Mirae Asset, chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn khi so với nhiều kênh đầu tư khác lúc này, đặc biệt là kênh gửi tiết kiệm truyền thống. P/E dự phóng 12 tháng tới của VN-Index là 11,4x – mức định giá hấp dẫn. Các chính sách vĩ mô hỗ trợ của Chính phủ nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng cao 8%, thị trường chứng khoán được nâng hạng và đặc biệt nhiều doanh nghiệp niêm yết có kết quả kinh doanh tăng trưởng cao là các yếu tố thúc đẩy nhà đầu tư trong nước tham gia mạnh mẽ hơn nữa trong các tháng tới. Một làn sóng dòng tiền nhà đầu tư mới quy mô lớn khả năng cao sẽ xuất hiện trở lại khi VN-Index tiến lên vùng giá cao hơn.

Với những diễn biến tương đối thuận lợi từ bên ngoài lẫn bên trong, ông Minh kỳ vọng rằng thị trường sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng, mang lại mức sinh lời tốt cho nhà đầu tư. Tuy nhiên ở trong bất kỳ điều kiện thị trường nào, việc lựa chọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư với câu chuyện tăng trưởng và định giá hấp dẫn cần đặt lên hàng đầu. Minh chứng thời gian vừa rồi, mặc dù chỉ số liên tục thiết lập mức cao mới nhưng có không ít cổ phiếu lại giảm sâu, gây ra sự thất vọng cho nhà đầu tư. Thêm nữa, việc quản trị rủi ro đặc biệt trong việc sử dụng đòn bẩy cần được cân nhắc kỹ lưỡng, thị trường hoàn toàn có những nhịp điều chỉnh bất ngờ.

Các ngành cổ phiếu tiềm năng trong thời gian tới là nhóm Ngân hàng và Thép. Theo chuyên gia, mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao, sự phục hồi dòng tiền và thu nhập của dân cư ,doanh nghiệp kéo theo nhu cầu sử dụng sản phẩm, dịch vụ ngân hàng kỳ vọng tác động tốt đến bức tranh kinh doanh của ngành ngân hàng. Còn đối với ngành thép là câu chuyện các biện pháp bảo hộ thị trường nội địa, việc mở rộng công suất sản xuất và sự phục hồi của thị trường xây dựng dân dụng mở ra cơ hội tốt cho các công ty đầu ngành.