Chứng khoán SHS vừa đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) với giá mục tiêu 45.000 đồng/cổ phiếu trong vòng 12 tháng tới.

Mức định giá này cao hơn khoảng 20% so với giá đóng cửa ngày 12/8/2025, dựa trên phương pháp Chiết khấu lợi nhuận thặng dư (RI) kết hợp hệ số P/B ở mức 1,5 lần.

Theo SHS, triển vọng tăng giá của TCB được củng cố bởi nhiều yếu tố.

Đáng chú ý, thương vụ IPO của Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) dự kiến diễn ra ngay trong tháng 8/2025, với vốn hóa kỳ vọng khoảng 4 tỷ USD, được xem là cú hích lớn giúp gia tăng giá trị tài sản ròng và cải thiện định giá ngân hàng. Bên cạnh đó, TCB cũng là một trong những ngân hàng tiên phong phát triển hạ tầng blockchain và tài sản số, mở ra những cơ hội mới trong hệ sinh thái tài chính số.

Tổng hợp dự phóng TCB giai đoạn 2025-2026F

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng, được kỳ vọng sẽ hút mạnh dòng vốn mới và cải thiện thanh khoản nhóm cổ phiếu ngân hàng, trong đó TCB có thể là một trong những cái tên hưởng lợi. Về hoạt động kinh doanh, Ngân hàng Nhà nước đã nới hạn mức tín dụng, tạo điều kiện để TCB duy trì đà tăng trưởng mạnh. Riêng nửa đầu năm 2025, dư nợ tín dụng của ngân hàng đã tăng 11,1% so với đầu năm, và SHS dự báo cả năm sẽ đạt mức tăng trưởng khoảng 22%.

Một lợi thế khác của TCB là tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) luôn duy trì ở mức dẫn đầu ngành, nhờ sản phẩm “Sinh lời tự động” cùng chiến lược truyền thông hiệu quả. Nguồn vốn rẻ giúp ngân hàng giảm chi phí huy động và giữ biên lãi ròng (NIM) ổn định quanh 3,8% trong năm 2025.

Tổng hợp dự phóng TCB 2025F (theo quý)

Ngoài ra, bối cảnh thị trường bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi từ 2025, đặc biệt với nguồn cung lớn từ các doanh nghiệp như Vinhomes và Masterise, cũng mở ra cơ hội cho TCB. Ngân hàng tiếp tục kiên định chiến lược đa dạng hóa danh mục tín dụng, mở rộng cho vay doanh nghiệp và SME, qua đó cân bằng dòng tiền và giảm thiểu rủi ro theo chu kỳ kinh tế.

Về chính sách cổ tức, TCB đã chốt phương án chi trả tiền mặt năm 2024 với tỷ lệ 10%, dự kiến hoàn tất thanh toán chậm nhất vào tháng 10/2025. Với loạt động lực tăng trưởng từ nội tại đến bối cảnh thị trường, SHS cho rằng cổ phiếu TCB vẫn còn dư địa hấp dẫn cho nhà đầu tư trong giai đoạn 12 tháng tới.