Mới đây, Chứng khoán Yuanta vừa công bố báo cáo phân tích CTCP Phú Tài (MCK: PTB) với kỳ vọng chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ nửa cuối năm 2024 nhờ việc hưởng lợi từ tỷ giá USD/VND tăng và kết quả kinh doanh đã chạm đáy ở năm 2023.

Cụ thể, đối với thị trường Mỹ, các tổ chức lớn đang dự báo Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất từ 1 thời điểm trong nửa cuối năm nay và kéo dài sang năm 2025. Yếu tố này sẽ là động lực tăng trưởng cho PTB từ nửa cuối năm 2024 do doanh nghiệp đã mở rộng mạng lưới khách hàng cho các sản phẩm đá thạch anh tại thị trường Mỹ kể từ quý I/2023.

Hiện tại, các nhà máy đá ốp lát của PTB đang vận hành khoảng 70% công suất, Yuanta kỳ vọng nhà máy sản xuất đá thạch anh giai đoạn 2, đã hoàn thành cuối 2023, tăng 40% công suất sẽ là động lực tăng trưởng cho PTB khi nhu cầu thị trường Mỹ hồi phục.

Theo Cục Xuất nhập khẩu (Bộ Công Thương), kim ngạch xuất khẩu các sản phẩm gỗ sản phẩm gỗ trong tháng 6/2024 ước đạt 840 triệu USD, tăng 0,6% so với tháng trước và tăng 10,4% so với cùng kỳ (YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, kim ngạch xuất khẩu đồ gỗ đạt 5,03 tỷ USD (+21,4% YoY).

Riêng đối với nội thất gỗ, 5 tháng đầu năm 2024 giá trị xuất khẩu đạt 3,8 tỷ USD (+26% YoY). Yuanta cho rằng xuất khẩu gỗ của PTB đang hồi phục không phụ thuộc tình hình xây dựng ở Mỹ mà nhờ: (1) Kết quả chiến lược tìm kiếm khách hàng mới và sản phẩm mẫu mã mới; (2) PTB có chứng chỉ FSC chứng minh nguồn gốc gỗ nên các sản phẩm xuất khẩu sang Mỹ không bị áp thuế chống bán phá giá và giúp tăng khả năng chiếm lĩnh được thị phần.

Mặt khác, ở trong nước, mảng đá vẫn giữ đà hồi phục nhờ đầu tư công, PTB có các đơn hàng cung ứng đá ốp lát cho các dự án mở rộng nhà ga Nội Bài và đại dự án sân bay quốc tế Long Thành (LTIA), theo PTB, nhu cầu đá ốp lát cho LTIA khoảng 300 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp của PTB đã cải thiện lại trong quý I/2024 (nguồn: Yuanta)

Ngoài ra, khi thị trường bất động sản hồi phục, PTB có thể ghi nhận lợi nhuận nhanh hơn từ Dự án Phú Tài Central Life, đợt bán hàng đầu tiên trong quý I/2024 đã bán hết và dự kiến bàn giao từ quý III/2025.

Với các luận điểm trên, năm 2024, Yuanta dự phóng doanh thu thuần và lãi sau thuế của PTB đạt 6.574 tỷ và 442 tỷ đồng, tương ứng tăng 17% và 70,7% so với năm 2023.

Cùng với đó, về định giá, P/E dự phóng lần lượt là 13.6x và mức P/B dự phóng 2.3 lần do triển vọng tăng trưởng tích cực trong 2024 (nền 2023 thấp) và 2025 (Fed hạ lãi suất). Kết quả dự phóng trung bình là 99.897 đồng/cp, tăng 36,1% so với giá đóng cửa ngày 9/7.