Sau 2 tuần giảm điểm liên tiếp, VN-Index không chỉ rời xa ngưỡng cản tâm lý mạnh 1.300 điểm mà còn lùi về sát 1.250 điểm – mốc thấp nhất trong tháng.

Khó bứt phá

Đến nay, các nhà đầu tư cá nhân gần như không còn tin tưởng về chu kỳ tăng trưởng hay lời hô hào “Uptrend thế kỷ” của một số tư vấn viên chứng khoán. Hầu hết họ đều “tắt app”, tạm ngừng giao dịch khiến thị trường chứng khoán (TTCK) ngày càng èo uột. Chỉ cần một lực bán không quá lớn cũng khiến cả thị trường chìm trong sắc đỏ.

Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh TP HCM – Công ty Chứng khoán DSC, chỉ ra nhiều yếu tố trong nước và quốc tế khiến TTCK giảm điểm. Trước hết, TTCK thế giới đang yếu dần với việc các chỉ số ở nhiều thị trường lớn như Mỹ, châu Âu, Nhật Bản tạo đỉnh ngắn hạn; chứng khoán Trung Quốc lao dốc sau đợt tăng nóng hồi đầu tháng. Kế đến là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh, đồng USD bật tăng nhanh khi chỉ số DXY tăng lên vùng 104 điểm, gây áp lực cho tỉ giá USD/VNĐ.

“Ở trong nước, những kỳ vọng về một thị trường giá lên (Uptrend) có vẻ như nhạt dần. Chuyện nâng hạng TTCK phải đợi ít nhất thêm 1 năm, trong khi nhiều cổ phiếu đã tăng giá khá mạnh thời gian qua. Sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2024, TTCK sẽ rơi vào vùng trũng thông tin, sức ép đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp cuối năm còn lớn và nguy cơ nợ xấu ngân hàng tăng. Do đó, việc VN-Index điều chỉnh là bình thường và có thể kéo dài tới đầu tháng 12” – ông Bùi Văn Huy phân tích.

Tuy nhiên, bà Nguyễn Thị Thảo Như, Giám đốc cao cấp Khách hàng cá nhân – Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), lại cho rằng việc VN-Index đi ngang trong vùng 1.280 – 1.300 điểm, kèm thanh khoản khá thấp và nay tiếp tục lùi về 1.250 điểm là cơ hội cho các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận nếu biết tận dụng tốt ngưỡng kháng cự và hỗ trợ quanh 1.250 – 1.300 điểm.

“Nhìn tổng thể, TTCK vẫn đang trong xu hướng tăng khá dài, bắt đầu từ đầu tháng 11-2023 đến nay. Sự phân hóa giữa các cổ phiếu sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn khi động lực thúc đẩy không còn mạnh như giai đoạn đầu năm” – bà Thảo Như nhận xét.

Ông Vũ Tuấn Duy, chuyên viên chiến lược thị trường Trung tâm Phân tích – Công ty Chứng khoán SHS, nhận định trong trung hạn tính bằng tháng đến 1 năm, thanh khoản toàn hệ thống nền kinh tế mới là nhân tố chính quyết định TTCK. Còn các yếu tố như kết quả kinh doanh chỉ là một trong những điều kiện cần, ảnh hưởng đến tâm lý, hành vi trong giao dịch. Nếu điều kiện đủ không đáp ứng được và điều kiện cần không quá nổi bật thì TTCK khó bứt phá.

Đợi dòng tiền bắt đáy

Theo ông Vũ Tuấn Duy, tâm lý giao dịch của nhà đầu tư vẫn đang nhìn nhận 1.300 điểm là vùng kháng cự rất “cứng”, TTCK đã rất nhiều lần chinh phục nhưng đều thất bại, bởi dòng tiền chưa đủ mạnh cũng như các nhà đầu tư chưa đồng thuận để bứt phá.

Dù vậy, giai đoạn tháng 11 và 12-2024 sẽ ổn hơn cho VN-Index, khi áp lực tỉ giá dịu bớt và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) dự kiến còn 2 cuộc họp chính sách với kỳ vọng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Việc FED tiếp tục cắt giảm lãi suất trong 2 tháng cuối năm được ông Duy và các chuyên gia khác kỳ vọng sẽ là yếu tố thúc đẩy dòng vốn ngoại trở lại các thị trường cận biên và mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như cho rằng việc Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích kinh tế mới đây nếu có thể vực dậy đà tăng trưởng ở quốc gia này thì sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa đối với Việt Nam, bởi mức độ giao thương giữa 2 nền kinh tế là rất lớn. Ở chiều ngược lại, rủi ro xung đột leo thang tại khu vực Trung Đông là yếu tố cần cẩn trọng trong ngắn hạn.

“Những tháng còn lại của năm 2024, kỳ vọng VN-Index có thể chinh phục vùng 1.334 – 1.380 điểm, phản ánh mức tăng trưởng lợi nhuận quý III tương ứng định giá P/E kỳ vọng 14,5-15 lần. Nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản có thể tiếp tục đà phục hồi và tăng trưởng, khi Chính phủ liên tục có những động thái mạnh mẽ nhằm đưa các luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi), Nhà ở (sửa đổi), Đất đai (sửa đổi) đi vào cuộc sống” – bà Thảo Như phân tích.

Đề cập yếu tố tỉ giá đang tác động tiêu cực với TTCK, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường – Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT, cho rằng áp lực tỉ giá lần này chỉ là tạm thời. TTCK được kỳ vọng sẽ sớm chứng kiến lực cầu bắt đáy khi chỉ số VN-Index giảm về vùng hỗ trợ mạnh 1.240 – 1.245 điểm và xác suất thủng vùng hỗ trợ này là thấp.

Theo ông Bùi Văn Huy, trong dài hạn, TTCK vẫn có sự lạc quan nhất định. Bởi lẽ, kết quả sản xuất – kinh doanh quý III không quá bất ngờ nhưng vẫn cho thấy đà phục hồi vững chắc của nền kinh tế. Các ngành hưởng lợi từ quá trình phục hồi như ngân hàng, chứng khoán, tiêu dùng, bán lẻ, công nghiệp… sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng lợi nhuận.

Nhiều chuyên gia cho rằng trong đợt điều chỉnh sâu này của VN-Index, các nhà đầu tư có thể quan tâm những nhóm cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tích cực như ngân hàng, bất động sản nhà ở và nhóm xuất nhập khẩu (dệt may, thủy sản, đồ gỗ). Ngoài ra, nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp và những cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công… cũng được chờ đợi.