Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc năm 2024 tại mức 1.266,8 điểm, đánh dấu năm phục hồi thứ hai liên tiếp với mức tăng 12%, tương đương năm 2023. Thanh khoản thị trường duy trì đà tăng trưởng ổn định, với giá trị giao dịch trung bình đạt hơn 21.000 tỷ đồng mỗi phiên, tăng 20% so với năm trước.

Ảnh minh họa

Động lực chính của VN-Index tập trung trong nửa đầu năm, trước khi thị trường đi ngang trong biên độ 1.200-1.300 điểm từ tháng 7 do áp lực tỷ giá và giao dịch bán ròng của khối ngoại. Điều này khiến các nhóm ngành có hiệu suất phân hóa rõ rệt, đặc biệt là cổ phiếu ngành chứng khoán.

Hiệu suất trái chiều của nhóm chứng khoán

Nhóm cổ phiếu chứng khoán ghi nhận tăng trưởng vượt trội trong quý I/2024 nhưng đà tăng chững lại trong các quý sau do áp lực từ lãi suất và cạnh tranh nội ngành. Các mã tăng giá mạnh bao gồm MBS (51%), BVS (48,5%), FTS (33,4%), HCM (29,2%), nhờ thực hiện tăng vốn sớm. Ngược lại, APG (-45,1%) và VND (-33,3%) giảm mạnh do khó khăn trong quản trị doanh nghiệp.

Khối ngoại bán ròng mạnh trong năm, ảnh hưởng đến hiệu suất của toàn ngành. Tuy nhiên, SSI Research dự báo, lợi nhuận các công ty chứng khoán có thể cải thiện trong năm 2025 nhờ cắt giảm chi phí hoạt động.

Dự báo năm 2025: Khả năng cải thiện lợi nhuận

Theo SSI Research, tăng trưởng doanh thu ngành chứng khoán năm 2025 sẽ hạn chế, nhưng lợi nhuận có thể được cải thiện nhờ tối ưu chi phí. Mảng môi giới dự kiến không tăng trưởng mạnh do cạnh tranh giảm phí giao dịch nhưng giá trị giao dịch toàn thị trường có thể tăng nhẹ, bù đắp một phần.

Mảng cho vay ký quỹ sẽ được hỗ trợ bởi các đợt tăng vốn đáng kể từ năm 2024, nhưng khó có sự bứt phá trong điều kiện thị trường biến động. Mảng ngân hàng đầu tư và bảo lãnh phát hành trái phiếu dự kiến hồi phục nhờ các đợt IPO lớn và thị trường trái phiếu doanh nghiệp khởi sắc. Doanh thu từ chứng chỉ tiền gửi và giấy tờ có giá cũng duy trì ổn định.

Chiến lược đầu tư vào nhóm chứng khoán

Các cổ phiếu chứng khoán có tính chu kỳ và hệ số beta cao, thường biến động mạnh theo thanh khoản thị trường. SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc giải ngân vào nhóm ngành này khi các yếu tố sau trở nên rõ ràng:

– Thanh khoản thị trường: Giá trị giao dịch trung bình ngày tăng.

– Hoạt động tăng vốn: Các công ty chứng khoán triển khai các đợt tăng vốn mới.

– Tâm lý thị trường: Cải thiện nhờ công bố các chính sách hỗ trợ tích cực.

Định giá cổ phiếu ngành chứng khoán năm 2024 đã cải thiện đáng kể, giao dịch quanh hoặc cao hơn nhẹ so với mức trung bình 5 năm. Nhà đầu tư nên chú ý thời điểm hợp lý để tận dụng cơ hội từ những biến động thanh khoản và triển vọng chính sách trong năm 2025.