Vietcombank (VCB): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 69.000 đồng/cp

SSI tiếp tục giữ khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 69.000 đồng/cp. Dù đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 2025 chỉ ở mức 3,5% so với năm trước – phần lớn do không còn các khoản lợi nhuận bất thường từ bancassurance và hoàn nhập dự phòng – nhưng ngân hàng vẫn cho thấy sức khỏe tài chính ổn định và chiến lược quản trị rủi ro vững vàng.

Biên lãi ròng (NIM) được kỳ vọng sẽ phục hồi lên khoảng 3% vào cuối năm, nhờ đẩy mạnh cho vay trung dài hạn và tín dụng bán lẻ. Chất lượng tài sản tiếp tục được kiểm soát chặt chẽ với tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% và chi phí tín dụng thấp. VCB hiện giao dịch ở mức P/B 12 tháng là 2,56 lần, thấp hơn mức trung bình 3,2 lần trong quá khứ. Với P/B dự phóng 2025 chỉ còn 2,09 lần, định giá cổ phiếu được đánh giá là hợp lý.

SSI dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VCB trong năm 2025

Triển vọng tăng giá còn đến từ khả năng VCB được thêm vào các rổ chỉ số quốc tế như MSCI hoặc FTSE trong trường hợp thị trường Việt Nam được nâng hạng. Dù vậy, nhà đầu tư cần theo dõi các yếu tố như tiến độ phát hành riêng lẻ và rủi ro từ chiến tranh thương mại, đặc biệt khi VCB có tỷ trọng khách hàng FDI cao.

Gelex (GEX): Khuyến nghị theo dõi, giá mục tiêu 36.200 đồng/cp

Khuyến nghị của Chứng khoán BIDV (BSC) đối với GEX là theo dõi với giá mục tiêu 36.200 đồng/cp. Mặc dù doanh thu năm 2025 được dự báo đạt 38.137 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ – nhờ sự tăng trưởng đều của mảng thiết bị điện, vật liệu xây dựng và cấp nước – nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm 31% nếu không loại trừ yếu tố bất thường trong năm 2024.

Mảng thiết bị điện duy trì đà tăng ấn tượng nhờ quy hoạch điện mới thúc đẩy đầu tư vào hạ tầng lưới điện. Mảng vật liệu xây dựng hưởng lợi từ thị trường bất động sản sôi động ở miền Bắc. Mảng nước sạch Sông Đà là điểm sáng, khi sau hơn 1 thập kỷ, giá bán nước đã được điều chỉnh tăng 53%.

BSC dự phóng các chỉ tiêu tài chính năm 2025 của GEX

Tuy nhiên, mức định giá hiện tại của GEX (P/E dự phóng 2025 là 26,5 lần) đang cao hơn đáng kể so với trung bình 5 năm gần nhất. Ngoài ra, rủi ro từ giá nguyên vật liệu đầu vào và khả năng thị trường bất động sản chững lại có thể ảnh hưởng tới biên lợi nhuận và sức tiêu thụ ở các mảng chủ lực.

Hà Đô (HDG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 30.500 đồng/cp

Mirae Asset đánh giá tích cực đối cổ phiếu HDG và khuyến nghị mua với giá mục tiêu 30.500 đồng/cp. Dù kết quả kinh doanh quý I/2025 sụt giảm do không còn ghi nhận doanh thu bất động sản và điều chỉnh ghi nhận giá bán điện ở một số dự án, nhưng biên lợi nhuận gộp lại tăng mạnh, chủ yếu nhờ đóng góp lớn từ mảng năng lượng.

Mảng điện tái tạo là trụ cột tăng trưởng bền vững của Hà Đô với hơn 500MW công suất và nhiều dự án đang mở rộng. Dự án điện gió 7A đã ký phụ lục hợp đồng mua bán điện với EVN, hứa hẹn tăng 20% sản lượng. Trong khi đó, mảng bất động sản được kỳ vọng bứt phá trở lại từ quý II/2025 nhờ dự án Hado Charm Villas giai đoạn 3, với doanh thu dự kiến lên tới 2.500 tỷ đồng trong giai đoạn 2025–2027.

Mirae Asset dự phóng các chỉ tiêu tài chính của HDG trong năm 2025

Theo dự báo, năm 2025, Hà Đô có thể đạt doanh thu 3.094 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 644 tỷ đồng – lần lượt tăng 14% và 85% so với cùng kỳ. EPS dự kiến đạt 1.917 đồng/cp, tương ứng P/E forward khoảng 13,2 lần – một mức định giá hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Hà Đô cũng hưởng lợi từ định hướng phát triển năng lượng tái tạo trong Quy hoạch điện VIII điều chỉnh, với nhu cầu điện tăng mạnh trong giai đoạn 2025–2030 và các quy định pháp lý mới đang tháo gỡ nút thắt cho thị trường bất động sản.