Đó là quan điểm được thiết lập ở châu Âu sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được đưa ra vào tuần này.
Ngân hàng trung ương Anh (BoE) đã phản ứng bằng cam kết chỉ áp dụng “cách tiếp cận dần dần” để hạ lãi suất, trong khi một quan chức theo quan điểm diều hâu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho biết vẫn “phụ thuộc vào dữ liệu”. Các nhà hoạch định chính sách Na Uy thậm chí còn ám chỉ rằng có thể sẽ không có bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất nào trong năm nay.
Trong khi động thái hạ lãi suất mới đây của Fed là một hình thức bắt kịp với động thái của các ngân hàng trung ương lớn khác, thì sự đột ngột trong việc cắt giảm lãi suất của Mỹ cho thấy sự thay đổi quan điểm.
Hiện tại, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục có 2 lần cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm nay, với tốc độ nhanh hơn nhiều so với các ngân hàng trung ương ở Anh và khu vực đồng euro.
Mặc dù sự tương phản đó có thể phản ánh sự nhấn mạnh hơn vào việc bảo vệ việc làm trong nhiệm vụ của Fed, nhưng nó cũng phản ánh bối cảnh khác nhau, trong đó bản chất của việc thiết lập mức lương ở châu Âu khiến các quan chức phải thận trọng.
Theo James Rossiter, người đứng đầu chiến lược vĩ mô toàn cầu tại TD Securities, sự tập trung vào các mối đe dọa như vậy đã chuyển “nhiều hơn ở Mỹ so với ở châu Âu”.
Quyết định của BoE đã đưa ra một lưu ý thận trọng về các động thái trong tương lai sau khi các quan chức giữ nguyên lãi suất ở mức 5% trong cuộc họp chính sách tuần này. Các quan chức thậm chí còn không trực tiếp đề cập đến triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 11, thời điểm mà các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có sự cắt giảm lãi suất cùng với các dự báo mới.
Sự thể hiện thái độ miễn cưỡng như vậy về việc nới lỏng đã khiến đồng bảng Anh tăng mạnh nhất so với đồng đô la kể từ tháng 3/2022 và thúc đẩy thị trường giảm bớt các kỳ vọng vào việc chuyển sang nới lỏng nhanh hơn vào cuối năm nay.
Bên cạnh đó, Anh tiếp tục đối mặt với những dư chấn kéo dài từ đợt lạm phát tăng vọt. Thống đốc Andrew Bailey đã cảnh báo rằng “lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao” khi ông nhấn mạnh thông điệp của mình về “con đường giảm dần” chi phí đi vay.
“Điều đáng chú ý về quyết định của BoE là thông điệp khác biệt như thế nào so với Fed”, James Smith, nhà kinh tế thị trường phát triển tại ING cho biết.
Trước đó, ngân hàng trung ương Na Uy đã giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức cao nhất trong 16 năm là 4,5% và hoãn triển vọng giảm lãi suất cho đến năm sau. Các quan chức lo ngại về áp lực lạm phát bị đe dọa bởi sự suy yếu của đồng krone – đồng tiền hoạt động kém nhất G10 trong năm nay.
Trong khi đó, thành viên Hội đồng quản trị ECB Klaas Knot đã phát biểu tại một sự kiện ở Istanbul rằng ông thấy ECB có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ nhưng chỉ với giả định lạm phát hạ nhiệt như dự kiến.
Thị trường dự kiến ECB sẽ có thêm một hoặc hai động thái tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào năm 2024.
Mặc dù một số quốc gia châu Âu có vẻ sẽ chậm hơn so với Fed trong thời điểm hiện tại, một số nhà kinh tế cho rằng điều đó sẽ chỉ là tạm thời. Tim Drayson, người đứng đầu bộ phận kinh tế tại Legal and General Investment Management và là cựu quan chức Bộ Tài chính Anh cho rằng khoảng cách lãi suất sẽ “thu hẹp theo thời gian”.
“Tôi không nghĩ Fed sẽ tiếp tục duy trì tốc độ này… Chúng ta đã có một năm lạm phát toàn phần thấp hơn nhiều và áp lực tiền lương sẽ giảm khá nhanh trên khắp châu Âu. Điều đó sẽ khiến ECB và BOE có khả năng tăng tốc”, ông cho biết.
Các sự kiện cũng có thể khiến các nhà hoạch định chính sách ở cả hai bờ Đại Tây Dương đi chệch hướng trong giai đoạn quan trọng của mùa thu khi hai ứng cử viên Kamala Harris và Donald Trump đối đầu nhau trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, với triển vọng rằng một trong hai người có thể thúc đẩy lạm phát trong thời gian tới.
“Khi chúng ta bước sang năm tới, điều đó sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào cuộc bầu cử… Có thể nói ngay cả bà Harris cũng sẽ ban hành chính sách có xu hướng lạm phát nhiều hơn và chúng tôi nghĩ rằng điều đó có thể sẽ hạn chế một số biện pháp nới lỏng của Fed nhiều hơn mức họ nghĩ”, David Page, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại AXA Investment Managers cho biết.
