Ngân hàng trung ương Nga (BOR) cho biết trong bản tóm tắt về cuộc họp chính sách mới nhất: “Có những dấu hiệu cho thấy nhu cầu trong nước đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, áp lực lạm phát lại không giảm bớt.”
Business Insider cho biết, xu hướng này thường được gọi là “lạm phát đình trệ” (stagflation), cũng là điều mà các nhà hoạch định chính sách không muốn xảy ra.
Theo đó, đây là kịch bản khó giải quyết hơn cả suy thoái kinh tế. Thông thường, khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, các ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách để hồi phục. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục tăng lên cùng thời điểm với việc kinh tế giảm tốc, tình hình sẽ phức tạp hơn.
BOR cho biết lạm phát vẫn ghi nhận mức tăng nhanh chóng do nền kinh tế tăng trưởng quá nóng ở nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, ngân hàng này không đề cập cụ thể đến tình trạng “lạm phát đình trệ” và nói rằng nhu cầu trong nước vẫn ở mức cao, nhưng những hạn chế từ phía cung như thiếu hụt lao động có thể là nguyên nhân dẫn đến tình trạng giảm tốc.
Trước đó, Thống đốc BOR Elvira Nabiullina đã cảnh báo rằng việc tránh tình trạng lạm phát đình trệ là rất quan trọng. Tại một cuộc họp báo vào tháng 9 sau khi ngân hàng tăng lãi suất chuẩn thêm 100 điểm cơ bản lên 19%, bà cho biết ngân hàng trung ương nào cũng lo ngại về kịch bản này.
Trong một báo cáo khác công bố trong tháng này, BOR ước tính GDP Nga sẽ giảm mạnh trong năm tới. Dù kinh tế Nga ghi nhận đà tăng trưởng bùng nổ, nhưng kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm lại, các lệnh trừng phạt, sản lượng sụt giảm và tình trạng thiếu hụt lao động sẽ khiến tăng trưởng kinh tế giảm tốc vào năm 2025.
Theo bản tóm tắt, việc OPEC+ cắt giảm sản lượng dầu cũng ảnh hưởng đến đà tăng trưởng của Nga.
Trong bối cảnh đó, lạm phát ở Nga vẫn tăng mạnh nên BOR quyết định tăng lãi suất lên 19%. Yếu tố thúc đẩy lạm phát là Moscow đã mạnh tay chi tiêu cho lĩnh vực quốc phòng và dự kiến sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục cho đến năm 2025. Theo dự thảo ngân sách mới nhất, Nga sẽ cắt giảm chi tiêu cho mảng này trong 2 năm tiếp theo.
Do thiếu lao động, các doanh nghiệp Nga đã phải tăng lương để thu hút nhân sự. Đến cuối năm ngoái, ước tính nước này thiếu gần 5 triệu lao động.
BOR cho biết nếu nhu cầu trong nước tiếp tục hạ nhiệt, ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát sẽ giảm theo.
Tuy nhiên, theo Business Insider, thực tế này lại đáng lo ngại. Khi Mỹ rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ vào những năm 1970, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã phải kích hoạt một cuộc suy thoái sâu sắc để chấm dứt những bất ổn.
Oleg Kuzmin, nhà kinh tế tại Renaissance Capital ở Moscow nhận định Nga đang ở ngã 3 đường giữa đợt “hạ cánh cứng” và “hạ cánh mềm” vào năm tới. Ở cả 2 trường hợp, tăng tưởng sẽ chậm lại ở mức 1,3% hoặc 2,5% nhưng lạm phát cũng sẽ giảm xuống còn khoảng 5%.
Ông nói thêm rằng, nếu giá năng lượng không sụt giảm sâu, tình trạng lạm phát đình trệ cũng sẽ không xảy ra với Nga.
Tổng hợp
