Bối cảnh vĩ mô đang có nhiều tín hiệu hỗn hợp. Tại Mỹ, dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa hạ lãi suất, nhưng quyết định nới lỏng tín dụng và số liệu GDP quý I yếu hơn kỳ vọng đã thúc đẩy hy vọng cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7. Điều này tạo lực đỡ cho giá bạc tương lai, nhất là khi bạc được xem là tài sản hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi sản xuất công nghiệp.

Tuy nhiên, nhu cầu vật chất trong ngắn hạn có dấu hiệu yếu đi khi các quỹ đầu cơ trên sàn Comex giảm trạng thái mua, cho thấy xu hướng chốt lời đang diễn ra. Cùng lúc đó, tồn kho bạc tại Trung Quốc tăng tuần thứ 6 liên tiếp, đạt đỉnh trong hơn một năm, phản ánh nhu cầu dự trữ nội địa tăng trở lại – một chỉ báo tích cực về trung hạn.

Dẫu vậy, vẫn có những điểm sáng. Với việc căng thẳng thuế quan hạ nhiệt, giá bạc trong tương lai đang được hỗ trợ với kỳ vọng kinh tế tăng trưởng trở lại. Đặc biệt với kỳ vọng các ngân hàng trung ương hạ lãi suất để kích thích kinh tế, giá bạc được thúc đẩy nhờ nhu cầu tăng trưởng hoạt động sản xuất công nghiệp.

Tại châu Âu, tình hình địa chính trị và kinh tế tiếp tục gây lo ngại. Các thỏa thuận thương mại Mỹ – EU đang rơi vào bế tắc trước hạn chót 9/7, trong khi căng thẳng Nga – Ukraine chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Việc tăng chi ngân sách quốc phòng lên 5% GDP và dữ liệu kinh tế thấp hơn kỳ vọng đang thúc đẩy châu Âu xem xét nới lỏng chính sách tiền tệ, song cũng đẩy khu vực này vào nguy cơ lạm phát kéo dài.

Dữ liệu quan trọng sẽ được công bố trong tuần gồm CPI khu vực châu Âu và Anh, bảng lương phi nông nghiệp, thu nhập trung bình và tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ. Những số liệu này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất của Fed trong kỳ họp giữa tháng 7.

Ngoài ra, ngày nghỉ lễ Quốc khánh Mỹ (4/7) thường khiến thanh khoản thị trường mỏng và dễ biến động do các nhà đầu tư thực hiện chốt lời để đóng vị thế.

Trên góc độ phân tích kỹ thuật, giá bạc đang chạm vùng kháng cự quanh 37 USD/oz – cạnh trên của kênh tăng giá lớn. Nhiều khả năng thị trường sẽ xuất hiện nhịp điều chỉnh, đưa giá về vùng hỗ trợ 35–35,5 USD/oz để tạo nền tích lũy mới. Trong ngắn hạn, xu hướng đi ngang là kịch bản được ưu tiên nếu các dữ liệu kinh tế sắp công bố không tạo ra bất ngờ lớn.