Hôm 23/3, các nhà giao dịch đặt cược vào rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ tái khởi động việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 tới, vì dữ liệu của chính phủ cho thấy giá sản xuất của Mỹ bất ngờ đi ngang vào tháng trước và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đã giảm.
Hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn sau khi dữ liệu được công bố đã định giá khoảng 75% khả năng Fed sẽ giảm một phần tư điểm lãi suất chính sách vào tháng 6, ít thay đổi so với những gì đã thấy trước khi có dữ liệu. Họ tiếp tục định giá tổng cộng ba lần cắt giảm lãi suất trong năm.
Bên cạnh đó, Barclays dự kiến Fed sẽ có 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Theo công ty môi giới này, tình hình thị trường lao động Mỹ ảm đạm hơn trong bối cảnh bất ổn về chính sách thương mại đã thúc đẩy Barclays nâng kỳ vọng về 2 đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay.
“Chúng tôi cho rằng sự chậm lại tương đối mạnh trong việc tăng trưởng việc làm sẽ chỉ đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp tăng ở mức vừa phải, đạt đỉnh ở mức 4,3% vào tháng 10.”
Điều này diễn ra sau khi giá tiêu dùng của Mỹ tăng ít hơn dự kiến vào tháng 2 vừa qua. Chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,2% vào tháng trước sau khi tăng tốc 0,5% vào tháng 1/2025.
Các nhà phân tích tại Barclays dự kiến, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6 sẽ “phản ánh những dấu hiệu tăng trưởng chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng” trong khi lần cắt giảm lãi suất thứ hai vào tháng 9 sẽ chỉ ra “tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và một số dấu hiệu cải thiện trong dữ liệu lạm phát hàng tháng”.
Sau đợt cắt giảm vào tháng 9 năm nay, Barclays dự kiến ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tạm dừng trong thời gian dài và tiếp tục chu kỳ cắt giảm vào tháng 3/2026.
Barclays cũng hạ dự báo tăng trưởng quý VI/2025 xuống 0,7% so với mức 1,5% dự kiến trước đó.
Fed đã giữ nguyên lãi suất qua đêm chuẩn ở mức 4,25-4,50% trong cuộc họp chính sách vào tháng 1. Chủ tịch Jerome Powell cho biết sẽ không vội cắt giảm lãi suất thêm nữa cho đến khi dữ liệu lạm phát và việc làm cho thấy cần thiết. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến sẽ họp lại vào ngày 18 và 19/3.
Fed rơi vào “thế khó”
Theo các chuyên gia, với triển vọng tăng trưởng của Mỹ đang trở nên u ám, Fed dự kiến sẽ vào cuộc và bắt đầu cắt giảm lãi suất một lần nữa, có thể là sớm nhất là vào tháng 5 tới. Nhưng một trong những nguyên nhân chính gây ra “cơn bão” kinh tế sắp tới là thuế quan, và điều đó có thể khiến Fed lo lắng.
Thường thì, việc cắt giảm lãi suất có ý nghĩa nếu suy thoái sắp xảy ra theo kiểu truyền thống, nghĩa là đi kèm với sự suy giảm lạm phát khi nhu cầu, chi tiêu và đầu tư đều nguội lạnh. Tuy nhiên, môi trường hiện tại lại khác. Cuộc chiến thuế quan ‘lúc bật lúc tắt’ của Tổng thống Donald Trump với các đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ có khả năng làm giảm tăng trưởng và thúc đẩy lạm phát.
Theo các nhà kinh tế tại Morgan Stanley đã nói, “mức độ thuế quan tăng” khiến Fed rơi vào “thế khó”. Tất nhiên, nếu tình hình trở nên căng thẳng và suy thoái nghiêm trọng xảy ra hoặc thị trường hỗn loạn, Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất – ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu 2%. Nhưng viễn cảnh tăng trưởng chững lại và giá cả cứng nhắc – cái gọi là ‘lạm phát đình trệ’ – làm phức tạp thêm phép tính này, vì xoa dịu một vấn đề có thể khiến vấn đề kia trở nên tồi tệ hơn.
