Theo các nhà phân tích, Tổng thống Donald Trump đã làm phức tạp thêm công việc của Fed bằng các động thái hạn chế nhập cư và tăng thuế nhập khẩu. Hơn thế nữa, ngày 23/1, ông Trump đã nói với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp toàn cầu rằng ông sẽ kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất.

Tổng thống Donald Trump đã phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ: “Tôi sẽ yêu cầu lãi suất giảm ngay lập tức, và lãi suất cũng nên giảm trên toàn thế giới”. 

Trong những ngày đầu tiên của nhiệm kỳ mới, Trump đã thắt chặt các quy định về nhập cư với dự kiến sẽ tăng số vụ trục xuất, và đe dọa sẽ tăng thuế nhập khẩu vào ngày 1/2 tới, bước đầu tiên trong một loạt các bước dự kiến có thể diễn ra thời gian tới.

Thách thức đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông sẽ là xác định mức độ cho phép sự không chắc chắn về những gì sắp tới ảnh hưởng đến các quyết định về chính sách tiền tệ hiện nay và mức độ định hướng cần đưa ra về triển vọng của Fed.

Ông Vincent Reinhart, cựu thành viên cấp cao của Fed và hiện là nhà kinh tế trưởng tại BNY Investments cho biết, nếu đi quá xa, mọi chuyện sẽ bắt đầu mang tính chính trị, nhưng nếu kiềm chế lại, công chúng có nguy cơ hiểu lầm về những gì sẽ xảy ra nếu hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn hoặc thiếu hụt lực lượng lao động so với nhu cầu.

Tốc độ và hướng đi của các chính sách mà ông Trump đưa ra trong những tháng tới có thể sẽ ảnh hưởng đến những gì mà Fed hy vọng sẽ là giai đoạn cuối cùng trong cuộc chiến kiềm chế lạm phát, vốn đã tăng lên mức cao nhất trong 40 năm vào năm 2022, nhưng hiện chỉ còn cách mục tiêu 2% khoảng nửa phần trăm.

Sau khi cắt giảm lãi suất chuẩn một điểm phần trăm vào năm ngoái, Fed họp vào thứ Ba và thứ Tư với các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại là 4,25% đến 4,50%. Dữ liệu kể từ cuộc họp gần đây nhất của Fed vào ngày 17-18 tháng 12 vẫn giữ nguyên quan điểm cốt lõi của các quan chức Fed rằng lạm phát sẽ tiếp tục tăng đều đặn, mặc dù chậm, hướng tới mức 2%, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và tiếp tục tuyển dụng và tăng trưởng kinh tế.

Lựa chọn giải pháp phù hợp hoàn cảnh

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân mà Fed sử dụng cho mục tiêu lạm phát của mình đã gần đạt 2% trên cơ sở 3 và 6 tháng. Các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ có tiến triển vững chắc trong vài tháng tới.

“Chúng tôi coi cuộc họp của Fed vào tháng 1/2025 chủ yếu là để giữ nhịp thường lệ. Với quá nhiều bất ổn như vậy, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ duy trì quyền tùy chọn tối đa để tiếp tục cắt giảm vào tháng 3 tới hoặc tiếp tục tạm dừng”, nhà phân tích Mark Cabana của Bank of America cho hay.

Các quan chức Fed đã gật đầu đồng tình với những tác động tiềm tàng từ chính sách thương mại, nhập cư và các chính sách khác của ông Trump, với các giả định về tăng trưởng chậm hơn một chút, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và ít tiến triển hơn về lạm phát trong năm 2025 tại cuộc họp hồi tháng 12 năm ngoái.

Tổng thống Donald Trump và một sắc lệnh hành pháp trong những ngày đầu tiên của nhiệm kỳ – Ảnh: AP

Biên bản cuộc họp đó cho thấy “một số” nhà hoạch định chính sách đã trải qua một bài tập tương tự, với dự báo trung bình mới từ họ cho thấy, lạm phát sẽ chậm tiến triển hơn và tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn cho đến năm 2025 – chỉ bằng nửa phần trăm so với mức toàn phần được ghi nhận vào tháng 9/2024.

Điều đó cũng có thể bị đặt dấu hỏi nếu tiến triển dự kiến về lạm phát không đạt được trong nửa đầu năm, mặc dù trong bình luận công khai cuối cùng trước cuộc họp, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết, chính sách cũng có thể nghiêng về cắt giảm nhiều hơn và nhanh hơn nếu lạm phát diễn biến theo chiều hướng tích cực.

Trong khi đó, từ chiến thắng trong cuộc bầu cử tháng 11/2024 của ông Trump đã bày tỏ rõ ràng quan điểm tại Fed. Thống đốc Michael Barr đã từ chức phó chủ tịch Fed phụ trách giám sát có hiệu lực từ ngày 28/2 và Fed đã rút khỏi một nhóm ngân hàng trung ương quốc tế về biến đổi khí hậu – đảo ngược quyết định tham gia nhóm này ngay trước khi đảng viên Dân chủ Joe Biden nhậm chức 4 năm trước.

Tuy nhiên, phạm vi các kế hoạch của ông Trump về thuế quan, chính sách thuế và quản lý cũng như nhập cư chỉ mới bắt đầu hình thành, và thậm chí tác động của những động thái ban đầu của ông có thể phải mất thời gian mới có thể trở nên rõ ràng hơn.

Ông Bradley Saunders, chuyên gia kinh tế Bắc Mỹ của Capital Economics cho biết kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp vào tháng 3 và tháng 6 tới. Tuy nhiên, khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất vẫn còn bỏ ngỏ vì các chính sách về nhập cư đã cắt giảm tăng trưởng lực lượng lao động xuống mức 0 và thuế quan sẽ dẫn đến lạm phát hàng hóa gia tăng…/.