Phiên giao dịch 24/6 ghi nhận diễn biến đáng chú ý trên thị trường tiền tệ khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chào thầu tín phiếu trở lại sau gần 4 tháng tạm dừng. Cụ thể, đã có 4/5 thành viên tham gia trúng thầu 3.100 tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn 7 ngày, lãi suất 3,5%/năm.

Mặt khác, NHNN vẫn tiếp tục cung ứng các khoản cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) tại kỳ hạn 7 ngày và 91 ngày với tổng khối lượng trúng thấu trong phiên đạt gần 1.509 tỷ đồng, lãi suất cùng ở mức 4%. Trong khi có 1.723 tỷ đồng các hợp đồng OMO trước đó đáo hạn.

Tính chung, NHNN đã hút ròng gần 3.315 tỷ đồng trong phiên 24/6, chủ yếu thông qua kênh tín phiếu.

Việc mở lại kênh phát hành tín phiếu cho thấy định hướng hút bớt thanh khoản hệ thống ngân hàng của Nhà điều hành, trong bối cảnh tỷ giá USD/VND đang neo ở mức cao kỷ lục.

Tỷ giá trung tâm hôm nay được NHNN công bố ở mức 25.058 VND/USD, tăng vọt 30 đồng so với mức niêm yết hôm qua và là mức cao nhất kể từ khi cơ chế này được áp dụng vào đầu năm 2016. Trên thị trường giữa ngân hàng và dân cư, tỷ giá USD niêm yết tại các ngân hàng liên tục niêm yết kịch trần và hiện ở mức 26.310 VND/USD ở chiều bán ra. Tính từ đầu năm đến nay, tỷ giá USD/VND đã tăng gần 3% bất chấp chỉ số DXY – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh trên thị trường quốc tế – giảm khoảng 9%.

Hoạt động hút ròng thanh khoản thông qua kênh tín phiếu, dù mới ở mức thăm dò với khối lượng và kỳ hạn ở mức thấp, song đã phát đi tín hiệu về việc NHNN tinh chỉnh chính sách điều hành nhằm giảm bớt áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Trước đó, NHNN đã quyết liệt thực hiện các giải pháp điều hành nghiệp vụ thị trường mở để giảm mặt bằng lãi suất thị trường liên ngân hàng, qua đó hỗ trợ tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN để có điều kiện tiếp tục giảm lãi suất cho vay theo đúng định hướng, chủ trương của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ.

Cụ thể, NHNN liên tục thực hiện chào mua có kỳ hạn giấy tờ có giá hàng ngày, đa dạng hóa và kéo dài kỳ hạn chào mua, tăng khối lượng chào mua để đáp ứng kịp thời, đầy đủ nhu cầu vốn thanh khoản cho các TCTD ổn định tâm lý thị trường. Đồng thời, từ đầu tháng 3, NHNN thực hiện chào mua GTCG lên đến 91 ngày để bơm thanh khoản dài hạn hơn cho hệ thống, qua đó hỗ trợ hệ thống TCTD cung ứng kịp thời nguồn vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của nền kinh tế, góp phần giảm mặt bằng lãi suất thị trường.

Ngoài ra, NHNN cũng liên tục giảm dần lãi suất phát hành tín phiếu NHNN từ 4,0% xuống còn 3,1%/năm vào ngày 4/3/2025, đồng thời giảm dần khối lượng và tiến tới dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 5/3/2025. Qua đó phát tín hiệu mạnh mẽ và tích cực về định hướng của NHNN trong việc kéo giảm mặt bằng lãi suất thị trường xuống.

Thực tế, sau loạt động thái của NHNN, lãi suất liên ngân hàng đã liên tục trong xu hướng giảm từ đầu tháng 3 và hiện đã về mức thấp nhất 16 tháng. Cụ thể, lãi suất giao dịch qua đêm trên thị trường liên ngân hàng ngày 23/6/2025 đã giảm về 1,62%/năm và lãi suất các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống đều đã ở mức dưới 4%/năm.

Lãi suất liên ngân hàng giảm sâu góp phần giảm chi phí vốn cho các ngân hàng, nhưng gián tiếp gây áp lực lên tỷ giá trong bối cảnh nhu cầu ngoại tệ có xu hướng gia tăng.

“Mặc dù đồng USD đang suy yếu mạnh trên thị trường thế giới nhưng có ít sự tương quan đến xu hướng tỷ giá trong nước khi nhu cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức cao. Bên cạnh đó, lãi suất VND trên liên ngân hàng ở các kỳ hạn ngắn liên tục giảm mạnh thời gian gần đây là yếu tố quan trọng tạo áp lực lên tỷ giá”, Bộ phận nghiên cứu thị trường của Ngân hàng ACB nhận định.

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng cho rằng, tỷ giá USD trong nước đang ghi nhận xu hướng tăng, bất chấp chỉ số DXY có xu hướng điều chỉnh giảm. Diễn biến này cho thấy áp lực lên tỷ giá không đến từ yếu tố bên ngoài, mà chủ yếu bắt nguồn từ thị trường nội địa.

Theo đánh giá của VCBS, tâm lý đầu cơ USD của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức vẫn duy trì ở mức cao. Yếu tố này phản ánh sự thận trọng của thị trường trong bối cảnh chưa có thông tin chính thức liên quan đến kết quả đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, việc hoãn áp dụng mức thuế đối ứng với thời hạn 90 ngày của Tổng thống Trump sẽ kết thúc vào đầu tháng 7 tới đang khiến giới đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ như đồng USD.

“Điều này tiếp tục củng cố tâm lý nắm giữ ngoại tệ và gia tăng áp lực từ phía cầu trong nước đối với đồng bạc xanh. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá tâm lý đầu cơ này chỉ mang tính chất ngắn hạn trong giai đoạn trũng thông tin về kết quả đàm phán thuế quan”, VCBS nhận định.

VCBS tin rằng tỷ giá sẽ phát đi tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn trong thời gian tới khi Việt Nam vẫn chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc, Việt Nam vẫn sẽ là điểm đến lý tưởng của dòng vốn đầu tư và các hoạt động sản xuất – kinh doanh. Theo đó, VCBS tiếp tục kỳ vọng thị trường ngoại hối sẽ vận động theo chiều hướng tích cực hơn trong bối cảnh căng thẳng thương mại đã tạm dịu đi so với giai đoạn trước.